2009年行業回顧總結

小弟去北京旅行前的札記曾經提及明年會改以針對個別股票代替整個行業進行推介，然而做事要有始有終，小弟在此先為今年的行業投資作一個總結，稍後才發表明年我所看好的股票，大家可密切留意。

整體而然，小弟本年所推介的行業整體皆有不俗的回報，其中特別推薦的股票亦多跑贏三大指數，若有根據建議投資的朋友今年相信已有不俗的利潤，今天在此作一總結，讓大家可以知所進退。

與2008年12月31日及2009年12月28日的收市價作比較
恒生指數　　+49.3%
國企指數　　+60.5%
紅薵指數　　+20.0%

一）食品及飲料行業

與2008年12月31日及2009年12月28日的收市價作比較
(1174) 大平洋恩利　+146.0%
(2319) 蒙牛乳業　　+176.3%
(0168) 青島啤酒　　+159.0%
(0151) 中國旺旺　　+70.1%
(0220) 統一國際　　+176.1%
(1068) 雨潤食品　　+132.2%
(1175) 福記食品　　+84.5%
(0322) 康師傅　　　+112.7%
(0291) 華潤創業　　+101.2%
行業平均　　　　　+128.7%

食品及飲料行業是小弟今年最看好的板塊，整個行業的投資回報平均達128.7%。其中小弟所推介的三隻股票──蒙牛、雨潤及華潤創業的表現不俗，蒙牛更是行業中回報最高的股票。內地經濟已走出谷底，通脹相信不久將要重臨神州，對行業有利。展望來年，食品及飲料行業相信仍會跑贏大市，然而小弟建議要開始準備沽出華潤創業，因為其盈利已不足矣支持現時的股價，雖然不排除未來仍會受跟隨大市向好而繼續向上，但再大升的空間有限，建議把止賺位不斷推高，最多也不宜低於$25沽出。相反，雨潤及蒙牛可繼續持有。

二）醫藥業

與2008年12月31日及2009年12月28日的收市價作比較
(1889) 武夷藥業　　+8.5%
(1093) 中國製藥　　+56.3%
(0233) 銘源醫療　　+187.0%
(3933) 聯邦製藥　　+96.1%
(8058) 羅欣藥業　　+174.8%
(8069) 同仁堂　　　+114.3%
(0801) 金衛醫療　　+65.7%
(2877) 神威藥業　　+237.6%
(0874) 廣州藥業　　+124.4%
(1099) 國藥控股　　39.5% (與2009年9月25日的收市價作比較)
行業平均　　　　　+110.4%

醫藥股是小弟今年所發現的瑰寶，行業的平均回報達110.4%。小弟在這一板塊也有三隻推介的股票──銘源醫療、聯邦製藥及金衛醫療。其中大家若有跟隨小弟的策略投資銘源醫療的話，相信可以在$1.06時沽出獲利，避免之後的調整之餘亦可於$0.85時進行第二次低吸，令整回報可較買入持有高出75%至262%。銘源的蛋白芯片已被納人藥品名錄，加上有中國人壽這個大碼頭，來年的盈利相信仍有很大的增長空間，然而現價已經反映將來的利好因素，建議把止賺位定於$1.2的水平。在聯邦製藥方面，第四季的走勢相當強勁，現水平已大致反映該股產能增加的利好因素，加上該股的負債較高，建議先行套利。而金衛醫療是比較可惜的一隻，於第三季時小弟建議若股價再調整20%（當時股價為$1.3）就可以吸納，可惜該股最低才見$1.17，未到目標的吸納水平，因而錯過了之後的升勢，現價估值已頗高，不再建議吸納。

三）保險業

與2008年12月31日及2009年12月28日的收市價作比較
(2628) 中國人壽　　+60.3%
(2318) 中國平安　　+78.5%
(2328) 中國財險　　+65.6%
(0966) 中保國際　　+105.1%
行業平均　　　　　+77.4%

中資保險板塊今年的表現未算突出，雖然能跑贏恒生指數，但只略高於國企指數的回報。雖然如此，小弟並未改變之前的看法，明年中國將要加息，保險股有望跑贏內銀股，目前分析員對中資保險股的盈利預測仍較為保守，有上調的空間。小弟早前已建議吸納國壽，大家可繼續持有，其表現目前仍落後平保，來年有機會加快腳步追落後。

四）中國房地產業

與2008年12月31日及2009年12月28日的收市價作比較
(0410) SOHO中國　 +21.6%
(0272) 瑞安房地產　+102.7%
(0337) 盛高置地　　+411.1%
(3383) 雅居樂　　　+173.3%
(3900) 綠城中國　　+292.0%
(0754) 合生創展　　+97.9%
(0917) 新世界中國　+20.8%
(1813) 合景泰富　　+154.8%
(1124) 沿海家園　　+87.5%
(2007) 碧桂園　　　+54.7%
(2777) 富力地產　　+58.8%
(0813) 世茂房地產　+160.2%
(3377) 遠洋地產　　+101.7%
(0688) 中國海外　　+52.3%
(3883) 中國奧園　　+32.0%
(1109) 華潤置地　　+80.4%
(0817) 方興地產　　+31.4%
(0672) 眾安房產　　+107.5%
(1838) 中國地產　　+74.0%
行業平均　　　　　+111.3%

內房股在第四季可謂腥風血雨，中央為了調控樓價瘋漲，先後推出了多項收緊炒風的政策。雖然如此，小弟並不看淡內房股的板塊。中央是次並沒有出重手調控，對內房企業沒有「閂水喉」，只是迫令發展商增加市場供應，希望可以舒緩樓價升勢。在經濟復甦階段，中央很難出重手打擊內地樓市，相信今次只是想抑壓炒風。內房股今年的銷售很多也超標完成，盈利能見度甚高，相信待業績公布後，走勢可望逆轉。當然，目前的政策風險已大幅增加，大家要小心走位。上季小弟所推介的三隻內房股──中國海外、遠洋地產及SOHO中國今季都出現調整，然而此三股基本面甚佳，尤其是SOHO中國，能承受風險的朋友可以趁低吸納。


五）電力業

與2008年12月31日及2009年12月28日的收市價作比較
(0902) 華能國電　　-21.8%
(2380) 中國電力　　+23.1%
(0836) 華潤電力　　-0.5%
(0991) 大唐發電　　-16.8%
(1071) 華電國際　　+9.7%
行業平均　　　　　-1.3%

電力業是小弟比較失望的行業，雖然電力股的盈利已經走出谷底，無奈煤炭價格近來大幅回升，令投資者憂慮電企的利潤將再次受到蠶蝕，然而我相信中央不會長期讓電企做蝕本生意。小弟是次到北京，順道了解一下首都的公用服務收費的情況，原來北京在一月一日開始很多項目的收費都會上調，如燃氣、水費等等，相信不久就會波及到電費。在資源越來越稀缺的情況下，過低的電費只會造成浪費，對減排節能沒有幫助，因此小弟仍看好電企來年的發展，加上現價調整已深，小弟建議有賬面虧損的朋友可以多坐一回，若想換碼的話可待反彈10%後止蝕套現。

六）石油石化業

與2009年6月19日及2009年12月28日的收市價作比較
(0857) 中國石油　　　　+10.5%
(0883) 中國海洋石油　　+24.9%
(0386) 中國石化　　　　+21.2%
(0338) 上海石化　　　　+16.7%
(0934) 中石化冠德　　　+90.7%
(0135) 中石油香港　　　+73.6%
(1205) 中信資源　　　　-0.9%
行業平均　　　　　　　+34.1%

石油石化行業是第三季被加入的行業，整體表現也尚算合理。小弟對三隻主要的油股建議採取三種不同的投資策略，分別是長線持有中石油，短線投資中石化及確應油價升勢後吸納中海油。目前仍維持上述的建議，雖然美元近來回升，但我並不認為可以持久，油價在美元積弱及需求回升的情況下，明年可望再向高位挑戰，油股的盈利有上調的空間。然而大家要留意中央對開徵資源稅的取向，這項稅收對上遊油股有深遠的影響，情況有變的話要先行止賺獲利。


七）黃金開採業

與2009年6月19日及2009年12月28日的收市價作比較
(2899) 紫金礦業　　+16.1%
(1818) 招金礦業　　+26.4%
(3330) 靈寶黃金　　+2.4%
(1862) 澳華黃金　　+79.4%
(0246) 瑞金礦業　　+75.4%
行業平均　　　　　+40.0%

金價的走勢今年相當凌厲，早前小弟預期2011年才見1300美元一盎司的水平今年已差不多達到，然而其後因美元走強，金價也相應調整，現在已回落到1100美元左右。小弟認為金價明年將要進入整固期，因為黃金不同於石油，國家不買金不會令其產業停頓。在金價高企的情況下，央行在現水平已開始放緩買金的速度，令需求減少，加上美元反彈，拖累了黃金的升勢。雖然如此，金價跌穿1000美元的機會不大，早前小弟建議了對紫金採取長線的策略，現在仍維持上述的建議。只要金價保持現水平，紫金的實現金價將會顯著上升，帶動盈利增長。已吸納了的朋友可以繼續持有，若見股價回落到$7.3附近時可以增持或吸納。在招金方面，由於金價明年大升的空間有限，現在的估值已充份反映其利好因素，建議沽出獲利。

八）新能源業

與2009年6月19日及2009年12月28日的收市價作比較
(0750) 興業太陽能　　-2.4%
(0757) 陽光能源　　　-26.2%
(0182) 中國風電　　　-8.5%
(0658) 中國傳動　　　+24.3%
(0819) 天能動力　　　+50.9%
(1122) 比亞迪　　　　+125.5%
(0257) 光大國際　　　+75.2%
(0735) 中電新能源　　+3.6%
(3800) 保利協鑫　　　-9.6%
(0987) 香港新能源　　+2.9%
行業平均　　　　　　+23.6%

新能源是中國未來發展的出路，因此必定會繼續受國策扶持。雖然該類股票早前已被投資者炒過一輪，其後好像沉寂了下來，然而小弟相信明年這個板塊將會再次吸引投資者的眼球，大家可以多加留意。在眾多的新能源股票之中，小弟推介了興業太陽能，雖然目前在賬面上有些微虧損，但無改我對前景的看法，然而新能源產業始終屬起步階段，風險較高，建議只宜小注吸納。

以上純屬小弟本人的個人意見及立場，各位在投資前須先行評估自身的風險承受能力及自行分析後才可作投資決定。