轉守為攻

痛苦的八月已過去，港股的調整亦似有見底的迹象。受內地傳出中央將出台新政策以穩定股市的利好消息所刺激，上證在2700的水平已找到支持。今天午後外管局突然宣佈，提高合格境外機構投資者(QFII)的個別額度上限至10億美元的消息，大戶馬上以此為藉口大挾淡倉，推動港股單日急升557點，重上20000點樓上的水平。小弟早前已建議逢低吸納，還有不到一個月將踏入第四季，現在建議把策略進一步改為轉守為攻，每逢跌破20000點都可以開始吸納優質的股票。

小弟一直認為中港的牛市已進入了第一期，在這個階段往往是幻得幻失，經濟似在復甦但又似是問題重重。有人說內地股市由低位急升超過一倍是升過龍，但有否想過有如此大的升幅是因為金融海嘯令股市跌過龍呢？正如H1N1流感一樣，在剛爆發時大家也不知這種病毒是甚麼，眼見受感染的人數不斷升溫，人們的心也開始慌張起來，把這種流感當作世界絕症看待，全世界愁雲慘霧。然而時間久了，大家也見病毒的殺傷力並沒有想像中嚴重，心情也逐漸舒緩下來。以往是你看見有人在你身邊咳兩聲也會退避三舍，現在可能是就算他咳嗽到口沫橫飛也當閒事。態度有如鐘擺的一端轉到另一端，人之常情。股市是人心所創造出來的東西，在極端恐怖事件出現後，投資情緒自然墜落到鐘擺的一端，事過境遷後自然需要擺回來，在反作用力的推動下，擺動的幅度自然較大，形成的升浪也就較高了。所以小弟並不認為股市有泡沫，泡沫遠還未真正形成，只是物理現象中的合理反應而矣。

當然，升幅過度必定招來調整，然而A股在短短一個月內已下跌了超過20%，這個以跌幅取代時間的調整已足夠。觀乎中央主要官員的言論，他們目前是抱著一種「落紅不是無情物，代作春泥更護花」的心態。一直強調調控並不是要打壓經濟或股市，只是希望令復甦更穩定及令經濟增長可以走得更遠。事實亦證明領導人對經濟及股市的關懷備至，眼見跌勢未止即推出政策支持，可見他們把現水平定為政策底。可能有朋友現在對政策底並沒有太大的信心，因為上年亦曾有指3000點是政策底，結果A股仍是要跌至1600點左右才見真正的支持。不過，小弟認為此一時，彼一時。當時小弟亦相信中央有心把3000點定位政策底，但金嘯海嘯掩至，地上所有生物也被吞噬，人的力量始終有限，想救也救不了。今時的形勢則不同，全球經濟開始擺脫衰退，很多不明朗因素已逐漸掃除，中國的財政有力支持經濟向上，明年的GDP增長相信可達9至10%左右的水平，企業的盈利重拾升軌，令中央手上有強大的武器形造政策底。所以各位今次可以放心相信領導人的力量，A股的跌勢可暫告一段落。此外，最令人擔心的民間投資亦已大幅回升，可見在四萬億的刺激經濟方案的推動下，中國經濟已開始恢復活力，股市大跌的先缺條件已逐漸消失，待整固後勢將進入大漲小回的格局。

美國方面，其他利好因素不說，單單是股神巴菲特近來不斷購入地產資產已可反映美國樓市有機會已見底。小弟一直視巴老為自己的偶像及恩師，沒理由不相信他的眼光。加之其身居美國，應該最能感受當地的樓市情況，所以投資者不宜忽視股神的行動。若然這個危機之母真的出現轉機的話，相信是市場上最大的利好消息。因為可以預見很多原本在金融體系中的壞資產有機會重生轉為有價值的資產，令銀行的放貸能力大增，新的投資項目也可以加快上馬推動失業率回落，經濟自然可以看見曙光，美股就能進入牛市。

港股與中美股市的相關系數極高，在中美也同步進入牛市的情況下，港股沒可能落後。待第三季的經濟數據出來後，投資者將會更加確信經濟已重拾升軌，投資氣氛亦因此而被提振，令股市出現強大的上升動力，推動恒指向26000點進發。小弟早前已預期未來兩年恒指將要重見30000點，目前仍維持這個看法。既然目前下跌空間不大，也無用吝惜那少許的賬面虧損，始終世上沒有人可以準確預測底在那裏，只要贏的機會比輸的機會高就應該出手，這是小弟的睇法。當然，大家亦要視乎自己的風險承受能力，以及切記借錢炒股投資。