天下第一倉 [東尼] 2009 12 03

借杜拜泡沫調整

上週五氣氛有點緊張，因為杜拜世界決定延遲還債的舉動，令不少人神經過敏，亦把冬眠了一段時間的淡友喚醒。

作為活躍於中東的國際性銀行，滙豐及渣打自然首當其衝。事實上，滙豐足跡涵蓋五湖四海，不單中東，還包括東亞及歐洲等各地皆有業務，沒有被拖數才是奇怪。

如果你去滙豐借錢，沒有經過仔細的資產審核，甚至作出抵押，我懷疑它會否借錢給你。銀行是不會任意借貸的，就算杜拜皇室是銀行的股東，我相信這個政策亦不會改變。當然，如果杜拜世界真的出事，滙豐一定是輸家，但應該不致太過嚴重。偏偏上週五滙豐的股價卻跌了七元，即蒸發一千二百億元市值，我認為對比實際損失是誇大了很多；何況，這只不過是一次性的虧損。
調整更有利長遠發展

不過，香港股市由三月至今，已上升了一倍，八個月內攀爬了一萬一千點，故市場稍有異樣，便會非常緊張。而與本港關係密切的內地股市，若稍作整固，更有利長遠發展。
我相信若非杜拜世界出事，杜拜這個地方根本不會受到香港經濟關注，故此今次即使不是杜拜爆煲，股市也會有第二個藉口作出調整，來為港股有機會喘息。這不一定直接影響滙豐，甚至港股，因為大部分投機者，都押注中國市場，大家好像已經忘記了去年的災難。
股市一向有上有落，靠着起起伏伏往前行走；只朝一個方向的話，會造成泡沬並引至更大分裂，因為不論買家還是賣家，都會為了等待更佳的價格，而延遲成交。

新股熱潮減退

近日，大家會發現新股熱潮開始漸漸減退，我頗為訝異民生銀行上週五的收市價，僅得八元六角五仙，跌穿其招股價九元八仙，這似乎是一個訊號，表示股市正進入整固階段。無論如何，當整固出現之時，投資者不應過度擔心，反而應把握機會，建立投資組合。
至於美股，前景還算可以，因為大家均認同金融危機正被克服，只是美國消費力仍然滯後。我相信美股未來數年仍然活躍，不過並非單一方向，而是不斷波動，香港股市亦然。美股落後於中港兩地股市，但其體積及重要性有助穩定港股，惟同時可能帶來不良影響，例如在美股升市時，你很少見到港股會下跌，畢竟美國經濟始終是國際貿易的軸心。

港股不一定會大瀉，但跌市的話，應視作買入良機，而非人云亦云跟風沽貨。

組合的表現相當不俗，我看不到有任何理由需要變更，但我熱切冀待明年三、四月間公布的○九年業績，到時將能抹去更多關於滙豐的疑惑，亦能確定我對幾間中資銀行的盈利預測。