【投資者手札】冧市倒數

邊做編輯邊寫的稿子，時間緊了點．

蔡清偉於2009-07-04
 
如果把華爾街搬到中國，金融風暴或許已經畫上句號。可惜華爾街位於美國紐約，那是個「重色輕友」的地方，救「二房」不救「兄弟」，歷史正在重演，美國政府及州政府面臨財困之際，美國國際集團(AIG)又再爆出近2000億美元的新黑洞，奧巴馬需要面臨布殊做過的選擇題。

美國人選擇了擅長包裝的奧巴馬，奧巴馬選擇了重新包裝美國經濟這幢危樓，而非如同他高喊的「Change」口號般大刀闊斧地改革美國的金融體系。目前看來，美國經濟經過一番重新裝修後，外觀看起來亮麗了許多，只是負責「裝修」的銀行拿了錢卻不做事，美國經濟的基本面還在繼續惡化。

奧巴馬的蜜月期即將完結，他目前面臨起碼三個麻煩。其一，據美國傳媒報道，剛開完股東大會的AIG在交予監管機構的文件表明，由於信貸市場繼續下滑，其CDS組合可能面臨巨大損失。這些投資原本名義價值為1926億美元，至今年3月，其價值僅剩下3.93億美元。

其二是美國的失業率問題，美國剛公布的6月就業職位流失數目顯著擴大至逾46.7萬個，跌幅遠多於市場預期，失業率上漲至9.5%的26年高位，距離雙位數僅一步之遙。而從07年底至上月，美國共蒸發約650萬個職位，是戰後歷次經濟衰退以來最大跌幅。

其三是各個州的財困問題。美國加州州長阿諾舒華辛力加周三宣布，加州進入財政緊急狀態，可能會在本月底宣布破產。據估計，加州的資金短缺達28億美元，未來兩年將達240億美元，加州需要在7月份開出33.6億美元的政府借條，俗稱IOU(Ioweyou，即「我欠你」)。而像加州一般面臨無米下鍋的窘境的州份還有10多個。

諷刺的是，加州宣布進入財政緊急狀態的前一天，美國傳媒報道，鉅額薪酬紅包正在重返華爾街，數字可能不會低於2007年。例如，高盛集團今年預備派發總額200億美元薪酬，平均每名員工70萬美元，超過07年度的人均66.1萬美元。摩根士丹利可能派發的人均薪酬加福利，接近07年度的34萬美元。

AIG 是華爾街的縮影

如果把華爾街搬到中國，金融風暴或許已經畫上句號，拿了錢的銀行最多只會拿出部分去炒股，怎麼也不會明目張膽拿去派花紅。可惜華爾街位於美國，美國當局把錢扔進了一個無底深潭，倘若AIG還錄得鉅額虧損的話，其他大行能夠獨善其身嗎？如果奧巴馬救市的方法錯了，那麼最壞的時間過去了嗎？

奧巴馬選錯了戰場，如果中國遇到同樣的危機，筆者以為，救市的主戰場應該是在房地產行業而非銀行業。這方面，香港經驗可以借鏡。讓美國政府進退失據的根本在於，想讓沒有能力的人住上房子，那不妨把房子的擁有權與居住權分開，即美國政府買入房子穩定市場，再分租予美國人，模式類同香港的公屋政策。