大家樂與大快活

對香港市民而言，相信不會對大家樂(341)及大快活(52)的名字感到陌生，而且更有可能是他們的常客。

大家樂及大快活分別於11月25日及11月30日公布了截至2009年9月底止之中期業績。前者的營業額增長1.88%至23.9億元，並創半年營業額的新高；後者營業額則增長5.1%至7.8億元。

至於純利方面，大家樂的純利增長至16.82%至2.21億元，邊際純利為9.28%；大快活的純利則增長6.2%至4929.5萬元，邊際純利為6.34%。

從上述數據可見，大家樂的表現，不論是營運規模及邊際利潤，都較大快活為佳。不過，營運表現較佳，是否意味著股價表現也會較佳呢？如以兩股年初至今的股價表現作比較，大家樂的股價升幅為14.01%，同期大快活則升31.74%。由此可見，雖然大家樂的營運表現較佳，但股價走勢卻遜於大快活。

對投資者而言，投資對象的營運表現，是決定是否投資的一個重要參考。不過，相關資產的資本增值及股息收入，才是直接影響投資回報的因素。再以大家樂及大快活為例，兩者的市盈率分別為22.43倍及11.29倍。無疑大家樂的營運表現較佳，但其估值卻較大快活高出近倍，是否值得，見仁見智。

至於息率方面，由於大快活提高了2009年度中期的派息率，由去年度的27.21%升至45.88%，令該公司的孳息率上升至6.301%，遠高於大家樂的3.059%。假如你是一個追求投資回報的投資者，你會如何在兩者中作出抉擇呢？