中國股市暴跌 反映投資者信心不足

昨日午市過後，上海B股指數走勢急轉直下，單日急跌7.34%，而深市B股指數亦下跌了3.85%。A股的表現亦難免受到拖累，上海A股指數及深圳A股指數亦分別下跌3.43%及4.24%。整體而言，滬深股市分別錄得人民幣2951.4億元與人民幣1814.4億元的成交，創下新高。

從技術分析的角度出發，跌市成交增並非一個好現象，反映後市表現偏淡。然而，從基本因素出發，影響中國股市急跌的原因，主要有下列各項。

根據彭博的數據，上海A股指數及深圳A股指數，自年初至令分別錄得76.88%及112.18%的升幅。至於外資能直接參與買賣的上海B股指數及深圳B股指數，自年初至今更錄得118.2%及123.99%，不但跑贏A股指數的表現，而且更是全球表現最佳的股市之一。基於累積升幅過大，出現調整並不令人意外。

至於令中國股市下跌的近因，相信與內地銀行需要進行巨額融資的傳聞有關。誠如本欄於昨日指出，雖然中銀監已否認要求大型銀行將資本充足比率上調至 13%，但有關內地銀行的集資傳聞亦不脛而走，令投資者急於高位沽貨離場。

由於A股市場屬新興市場，並由個人投資者所主導，佔交投約七成的比重。這有別於已發展市場，以機構投資者主導的情況。因此，A股市場的波動性 (風險) 難免較高，一旦個人投資者的信心受到影響，便會出現集體沽貨的情況。當然，反之亦然，同一樣的利好消息，亦足以令A股市場跑贏其他市場。