網誌分類：分析－中國 |
圖片
網誌日期：2008-07-21 22:03
內地最新公布的6月份居民消費物價指數(俗稱：通脹率)為7.1％，升幅雖較最高位(2月份數據)的8.7％顯著放緩，但通脹仍然是市場最關注的課題。卓譽投資管理股票投資管理董事黃子驊認為，食品價格飈升是推高通脹的主要元兇，因它佔通脹比重大約三分之一。隨着蔬菜及豬肉供應回復至去年水平，他預期食品價格及整體通脹率將於下半年大幅回落。
看好消費基建金融主題
面對美國經濟急速放緩，今年上半年內地經濟仍錄得10.4%的高速增長。黃子驊解釋，來自新興市場的強勁需求，抵消了美國經濟走下坡的負面影響，減少了中國經濟對後者的依賴。消費和投資是推動經濟的兩大引擎，預期今年全年中國GDP增長約10%，對企業盈利亦有正面影響，預計H股每股盈利增長達30%。他 覺得目前中國股票的估值吸引，長線投資者可考慮逐步吸納有關股份，當中特別看好大中華區的消費、基建及金融類股份。
所得稅調低 銀行股受惠
中國人均GDP收入約2500美元，隨着收入不斷增加，對消費行業有利；今年固定投資投資繼續保持25%的增長，加上地震後的重建計劃，大型的基建及鋼材企業可從中受惠；雖說中央於上半年已五度調高存款準備金率至17.5%，直接減低內地銀行放款金額，但黃子驊指出，貸存比率較低的大型銀行，所受影響相對輕微，在信貸緊縮的環境下，這些銀行反而具有較高議價能力(貸息)的優勢，加上企業所得稅調低，為銀行股的盈利增長帶來支持。
相比之下，黃子驊看淡受人民幣升值及勞工成本上漲拖累的出口相關製造業股份，而油價高企導致航空股的營運成本上升，對該類股份前景並不樂觀。
■星級資料﹕
黃子驊現時為卓譽投資管理亞洲(日本除外)股票投資部基金經理，並執掌中國股票市場的投資，管理匯豐中國動力基金及匯豐中國翔龍基金，以及本港最大的離岸中國股票基金之一——匯豐中國股票基金，該基金於06年曾獲理柏香港中國股票基金組別——5年最佳表現獎及10年最佳表現獎。
Source: Mingpao 21/7/2008
