法興投資策略3主題 抗貴油高通脹信貸緊

　　環球投資市場明晦不定，無論債券、股票以至對冲基金等不同資產類別，上半年幾乎無一倖免虧蝕。法國興業私人銀行投資總監陳新慧相信，環球經濟周期正臨近轉折點，投資市場將有很多機會湧現，認為投資策略應認清市場趨勢及相應的投資主題而制定，不應拘泥於資產類別作配置。

陳新慧：環球經濟臨轉折點

　　陳新慧接受訪問時，預期環球經濟未來一段頗長時間，將受高通張、高油價及信貸緊縮等三大因素主導，認為投資策略亦應針對這三個主題。

　　「低通脹日子已成過去，我們未來無法避免面對長時間在高通脹環境，不是說通脹將會飛升，但預期全球通脹率會升至每年5%至7%，亞洲區通脹預期更高。」陳新慧認為，戰勝通脹正是未來投資市場的主題之一，法興私人銀行部便針對性發行一種通脹掛鈎的結構性票據。

針對通脹 推出結構性票據

　　環球高通脹的客觀效果，是大多市場的通脹率高於存款利率，即出現實際負利率。陳新慧指通脹掛鈎票據的性質，在於提供高於存款利率，亦不低於消費物價指數的回報，在最差的情況下亦可完全對冲通脹的影響，較佳的情況下可獲等於通脹率兩倍的回報。

　　油價方面，陳新慧則認為只會在北京奧運後因需求稍緩而短暫回軟，有可能回落至100至110美元水平。但長遠而言，中國、印度兩個人口大國持續發展，預期會彌補歐、美市場需求減少的影響，國際油價在2009年預期維持130至140美元水平。她建議客戶買入投資於農產品、石油及其他商品的基金。

　　至於次按觸發環球信貸緊縮，陳新慧建議投資者可買入投資於「遇危證券」（distressed securities）的對冲基金，便可在投資市場買入平價的信貸資產獲利；股票市場方面，她相信估值偏低的日本股市，有最多撿平貨機會。

　　另法興私人銀行香港及北亞區行政總裁馮為佳指出，盡管投資市場氣候不明朗，但亞洲及大中華地區的經濟增長預測下調後，仍遠較經合組織（OECD）的先進工業國為高，中國增長預期維持每年9%至10%的相對高水平，區內財富積聚的勢頭亦預期持續。

　　馮為佳並稱，法興私人銀行亦擬繼續在港擴張，目前在港聘有約140人，中環辦公室去年多租半層樓面後，已可配合未來增聘至約180人的需求。法興私人銀行在本港及亞洲均排名首十名內，亞洲管理資產約200億美元（約1,560億港元）。
 
Source: 香港經濟日報 14/7/2008