JF: 泰國通脹未具威脅 利率料維持不變

泰國一如亞洲其他地區，均須面對食品及能源價格高企等通脤的問題。有趣的是，數年前泰國最大的通脹上升風險，是來自政府削減能源補貼。然而，由於現時政府已取消大部分的能源補貼（除煮食用燃氣），我們認為消費物價通脹出現一次性大幅攀升的機會不大。

泰國現時的按年通脹率為６﹒２％。儘管現時上升的通脹壓力備受注目，但泰國央行對整體通脹率可望於下半年跟隨環球經濟增長緩和的前景仍感樂觀。事實上，疲弱的外部需求應會影響到地區增長、環球商品和食物價格，以及更廣泛層面的通脹。

泰國食品通脹上升，仍會是決策人員於未來數月的重大議題，貨幣政策將會受制於遏抑通脹預期的需要。不過，由於現時泰國實質息率低企，故相信有關貨幣政策將不致損害內部需求的復甦。

現水平實質借貸利率只為１％（以本地生產總值平減物價指數計算），而實質存款利率則為負數（以消費者物價指數計算）。因此，在利率持平的狀況下，泰國實際上正實施擴張性貨幣政策，並使本地消費範疇受惠。

整體而言，我們預期泰國央行於可見將來會維持利率不變。通脹及持續高企的商品價格仍然為金融管理機構最擔憂的問題。然而，由於內需在經歷過去數季的疲弱後開始好轉，故此政界必定會對央行施加更多壓力以確保可見將來不會加息。

Source: Etnet.com.hk 11/7/2008 (JF資產管理)