現階段眼看手勿動，只宜部署低吸機會

˙恒指短期於17700水平好淡爭持，支持受考驗。

˙資金推動力減弱及AH股聯動性下降，均明確啟示港股大市進入調整期，下破17700是遲早事，建議仍要忍手觀望。

˙現階段眼看手勿動，只宜部署低吸機會，內房股中，要選具政府背景，中國海外（00688）、華潤置地（01109）及遠洋地產（03377）較可取。

恒指昨跌307點，收報17776。6月初以來，部分國企與藍籌股已順勢回調，但回吐是有秩序向下調整。由於資金推動力減弱，加上AH股聯動性下降，均明確啟示大市進入調整階段，各路英雄只能耐心觀望調整浪的發展。

恒指本周已連挫四日，不排除即市有超賣反彈，即使如此仍是博不過！後市若以時間調整，恒指料於17700至19000間上落。調整自6月開始，至少維時一、兩個月，期間料屬悶局一場。恒指若以幅度調整，17700會被質穿或引發進沽盤湧現，恒指或迅速下試小雙頂的量度下跌目標16250。跌市期間，股民可部署低吸目標，筆者看好內房股，尤以有政府背景的內房股更具優勢。

內房股銷售多能達標

周三已建議候低收集對象，內房股是首選。在港上市的內房股，以區域劃分，大致有長三角區、珠三角區、環渤海區，而歸類全國性的是中國海外（00688）及華潤置地（01109）。筆者認為業務遍及全國較為穩陣，上述兩股均有政府背景，更佔有先機。若要發掘黑馬，同樣以尋找具政府背景為優，內地做事畢竟要靠點關係才會事半功倍。以經濟發展區域而言，睇好集中發展環渤海區地產業務的遠洋地產（03377），以上三隻股份，均為筆者候低吸之心水。

年初以來，各大內房股皆努力促銷，由於銷情不俗，主要內房股基本上已鎖定全年銷售目標的五成以上（見圖），現金流已相對充裕，亦保障了今年盈利將勝去年。中國海外今年首5個月的累計實現房地產銷售額202.7億元，同比增長80.1%，累計實現銷售面積216.1萬平方米，同比增長1.1倍，並鎖定全年目標的62%；而華潤置地更加完成全年目標的80%；遠洋地產亦已完成全年目標的73%。比較下來，以上三股表現勝同業，由於首五個月之銷情較暢旺，令全年達標有保證。

中國海外候14.6元吸納

中國海外5月份物業銷售額按年及按月分別上升106%及4%，達48億元（人民幣．下同），而首5個月銷售額達173億元，平均銷售價為每平方米8,051元。據摩通假設，若中海今年有550萬平方米物業以每平方米8,000元出售，將可套現350億元，高於08年的230億元。證券商6月以來普遍予中國海外「買入」及「增持」評級，目標價由16.3元至21.02元，昨收16.12元，建議候50天綫近14.6元吸，止蝕14元。

華潤置地候14.6元買入

華潤置地趁市旺，早於今年5月以每股14.34元配售籌集42.4億港元，令負債比率從46%降為29.7%。據集團總經理王印早前透露，今年首五月，公司合同銷售額總計人民幣86.8億元，較上年同期增加近6倍，已完成2009年度銷售計劃的80%，公司將考慮上調全年銷售目標。截至5月底，集團的毛利率為31.4%，與去年全年持平，在建築成本下跌及樓價趨升情況下，公司預計2009全年的毛利率可增至35%。展望下半年大概會有6至7個新樓盤推出，新開工總面積約為110萬平方米。王印還透露，集團日後買地將更多面向一綫城市如北京、上海、廣州傾斜，集團手頭現金充裕好做事。參考6月以來證券商對華潤置地評級傾向買入及增持，目標價由18.1元至22.18元不等，昨收15.92元，建議近50天綫14.6元吸，失守14元止蝕。

遠洋地產在一眾中型發展商中，負債比率（5月底約32%）較低，財政健康，有利在房市復甦時部署收購。過去四年，集團物業發展已由集中北京轉向環渤海，據摩通報告指出，預算09╱2010年度盈利自北京以外的（如大連及天津）將達35至37%，而08年前則少於20%。由於環渤海為內地近年重點開發區，地產市道前景料勝其他省市。

遠洋地產候6.7元吸納

BNP、摩根大通及野村本月初均不約而同，給予遠洋地產「買入」的評級，目標價分別上望10元、10.5元及11.59元，但市況不就，股價隨大勢在調整，若回試50天綫（現近6.7元）視為心水低吸價，昨收7.94元，止蝕6元。

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