觀察4個指標 專家：不宜看淡

˙突破前浪頂︰港股昨日成功破頂，尾市急速回吐，高開低收，證券界相信屬正常的獲利回吐。證券界預期，港股後市仍有上衝動力，上望23000點。

˙後市4指標︰展望港股後市，宜留意4個指標，包括︰一、港滙偏強反映資金流入；二、市場聚焦內地經濟數據；三、美巨企業績可望勝預期；四、內銀業績料報喜。

港股昨日成功破頂，衝破上月17日高位21929點。

隔夜美股升破10000點心理關口，利好投資氣氛，港股昨日早上以裂口跳升，突破22000點，最多升363點，高見22250點，惟尾市急回，以接近全日低位收市，報21999點，升112點或0.5%，呈先高後低格局。

國企指數收報12859點，升81點或0.6%。主板成交額大增24%，至799.5億元。

即月期指收報22003點，升95點，高水4點；成交59,099張，減少1,722張（見圖2）。

多隻恒指及國指成分股在昨日中段創出52周新高（見表1及表2），「六行」齊創新高，收市普遍升1至2%，主要受9月份新增貸款勝預期利好消息刺激。

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【專家測市】石Sir：恒指支持在20305

《經濟日報》副社長兼研究部主管石鏡泉（石Sir）表示，雖然港股昨日走勢呈現先高後低，但恒指收市仍創今年新高，走勢屬於一浪高於一浪。石Sir指出，除非恒指跌穿20305點（前浪底），破壞一浪高於一浪的走勢，否則港股後市仍樂觀。

後市不宜過分看淡

大華繼顯董事梁偉源表示，恒指自3月以來，每次急升完均很快出現獲利回吐，但亦迅速重拾升軌，故認為後市不宜過分看淡。他補充，美國企業盈利改善，帶動美股走高，港股亦受惠，加上資金持續流入香港，預料恒指有力繼續挑戰高位，全年目標維持23800點。

時富資產管理董事總經理姚浩然表示，港股高開後回落屬正常回調，由於資金不斷流入香港、美滙持續疲軟、套息交易活躍及企業盈利理想等因素刺激下，料港股仍可維持強勁走勢，預期恒指短綫可升至22800至23000點，全年目標23800點。

美企業績佳可帶動

泓福資產管理研究部主管兼執行董事鄧聲興表示，雖然恒指於22000點遇到初步阻力，但由於內地經濟數據理想，加上美國企業盈利勝預期，預料恒指仍可繼續上升，短綫目標22500點。

信達國際研究部董事彭偉新則持較保守的看法，他認為大市由3月以來累升不少，恒指有機會升至22500點附近，但升至23000點的可能性則較微。他認為，恒指走勢屬一般，昨日呈現陰燭之餘，亦受制於保歷加通道頂部。他認為，現時外圍股市及港股主要由資金主導，近期美企公布的業績雖然不俗，但不至於令股市每日大升。

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【後市展望】港股後市值得憧憬

展望港股後市，宜留意4個指標︰

一、港滙偏強反映資金流入

港滙反映資金由海外流入本港的情況。金管局昨日兩度向銀行體系注資，先後注入合共54.25億港元，港滙亦貼近強方兌換保證7.75水平（見圖4）。港滙若繼續偏強，大市暫不虞有大跌的壓力。

二、市場聚焦內地經濟數據

內地將於近兩周陸續公布經濟數據。最新公布9月份70大中城市樓價及全國用電量均高於8月份（見表4）。投資者宜留意內地數據，以判斷中國經濟回升步伐。若經濟數據持續勝預期，料對A股有支持，亦會利好港股。現時，市場較為關注的，是下周公布的第3季GDP及零售銷售數據。

三、美巨企業績可望勝預期

道指周三上破10000點關口，主要是摩通業績理想帶動。未來2周，美國仍處於業績高峰期，例如今日大型企業當中便有美國銀行及通用電氣公布業績，料企業業績仍會是美股焦點所在。現時市場普遍估計多數大型企業的業績可望優於預期。

四、內銀業績料報喜

中資股將於本月下旬陸續公布第3季業績，證券界普遍預期企業第3季盈利錄得理想增長，將支持股價造好。

當中較矚目的是內銀股本月底公布業績，預料會有佳績。

摩根大通指，內銀股第3季預期純利錄得逾2成按年增幅，較第2季亦有高單位數增幅，主要受惠淨利息收益率（NIM）見底回升（見圖5）、貸款組合改善、信貸成本回穩。此外，第3季內地居民認購互惠基金回升（見圖6），7月新發行互惠基金大增，內銀收費收入料大增。

瑞銀昨日預測，受惠息差回穩及貸款增長強勁，內銀第3季營業額料保持增長，然而，受累於預期撥備大增27%及開支增7%，料第3季內銀合計盈利將按季減少4%。建行（00939）第3季盈利料按季跌11%，受信貸成本及開支上升拖累。招行（03968）第3季盈利料按季增長2成，冠六行（見圖7）。

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【策略】證券界：追貨首選資源股

大華繼顯董事梁偉源表示，有貨的投資者可繼續持有，並推高止賺位；無貨者可留意一些落後股份，如鞍鋼（00347）及馬鋼（00323）等。

時富姚浩然亦認為，已持貨者可推高止賺位，而未有貨者可考慮選擇航運及資源股。

泓福資產鄧聲興表示，持貨投資者可把止賺位定於21300點，除非恒指跌穿該水平，否則毋須急於沽貨套利。他建議目前沒有貨者可在22000點以下買入石油及資源類股份。

信達國際研究部董事彭偉新則建議，持貨者可伺機沽出股份。若手持早前升得較急的股份如本地地產股等，可先行獲利。他認為本地地產股現價普遍較每股資產淨值（NAV）折讓僅10%以下，故估值不算便宜。至於手持之前未有大升的股份，他建議可待大市確認見短期頂後才沽出；若指數跌穿移動平均綫、單日轉向成交大增、反彈成交縮減的情況持續出現，則代表大市有機會見短期頂。他認為，現時並非入市好時機，若堅持要買貨，現階段首選資源類股份。另外，現時持貨不重的投資者，則可待恒指回落到前浪底約20300點左右始入市。

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分析︰半年4次破頂後仍升

港股昨升破頂前浪頂（上月17日高位21929點），投資者關心後市去向。參考近半年恒指4次破頂之後，均能以「一浪高於一浪」的走勢再闖高峰。

每次均守於前浪底之上

雖然恒指昨日呈小陰燭，惟證券界相信是正常回吐。就以上次（9月10日）破頂為例，當日恒指亦高開低收，惟其後升勢未破壞，經過3天整固後，再發力上衝（見圖3）。

港股過去4次破頂後，仍有力再上，在升至下一高位整固或回調前，其間分別花了2天至11天不等。以此推測，港股今次破頂，預期在下一高位整固或回調前，仍有3、5甚至10日上揚。

留意港股過去4次破頂，每一次中途回調，都能守在前浪底之上。以此推算，港股今次破頂，預期倘中途回調，亦應可守在前浪底（即本月5日低位20300點）之上。