陸東﹕牛市未死 - 淡友留意

陸東﹕牛市未死      2007-02-14   

細價股連日飛升，恒指昨日卻下滑數百點，像是應驗了每逢「雞犬皆升」，便是牛市瀕臨結束之時。「當然不是（牛市結束），還差很遠。」瑞銀研究部董事總經理陸東說﹕「銀行的借貸增長這麼低，又未見有人胡亂借錢炒股，市盈率又合理，大家不用擔心。」他再三強調跌數百點「並非什麼大件事」，股市只升不跌才是新聞。

早現撤資 3信號

陸東前晚發表報告，認為有資金流出本港，恒指會出現 1500點調整。話剛說完，恒指昨日即快速下滑，大跌超過 400點，陸東「預言」好像即時應驗。「因為我出報告股市大跌？我想不是。我才沒這樣厲害。」陸東昨日接受本報訪問時說﹕「我只是分析員，無預測能力，我的分析都是根據市場和息口數據計算，不是按一個掣便有……我也不會校準時間出報告，做好便公開。」

陸東指出，市場早有三個信息告訴大家資金正在流走，包括港匯轉弱、銀行同業拆息回升、以及港美息差收窄。「只是大家一直沒有在意，到近日才猛然醒覺。」他認為資金進出只會影響股市的短期表現，故現在只是順勢調整。「這是健康調整，只升不跌才不正常。」他認為理論上有 1500點的調整空間，但觀乎現在港股的市和氣氛，跌幅應該少於 1500點。

每遇港股大跌，市場都關注牛市是否完結，陸東指出，牛市一般分為三個階段，第一個階段是「 disbelieve」，即投資者還未相信股市已脫離熊市；第二階段是「由不信到相信」，股價表現可以反映企業的實際盈利能力；最後一個階段是「什麼奇怪股都升」，以及銀行借貸率快速增長。「 1996年人人都爭去借錢，借錢炒閃卡、炒郵票，什麼都借錢買，現在個個都不肯借錢。」他說﹕「只要大家未有瘋狂借錢炒賣，投資者仍是理性，近日個別細價股急升，只是個別事件，並不代表升市完結。」