金融High Tea——海嘯前夕 大海執金 2

　 　 美國經濟走弱，不能不減息的大局，是美元轉弱的雙重誘因，市場睇通睇透，上星期尾匯市和金市已經大亂，美元兌主要貨幣急跌，美匯指標（US Dollar Index，美元兌主要貨幣的綜合指標）跌到三十年的低位，跌穿80（見附圖），美元已到三十年最弱的歷史低位，由85年高峰的160樓上，到現時谷底的 80，而且還作勢穿位向下。

　　 黃金就起勢咁升，在上周五美國市升穿700美元，一周之內差不多升了40美元，黃金抽上，觸發了斬倉盤，升勢更急。黃金是無息貨幣，市場不信美元，但歐洲 亦受次按影響，日本經濟亦唔太好，歐羅、日圓都買唔過，資金急促轉移至黃金，若美元減息後再走弱，黃金回完氣仲有得升。　

　　 講番美國，早前格林斯潘話美國經濟有三分一機會衰退，暗示美國要減息，當時現任聯儲局主席伯南克不以為然，話美國經濟無事，等如話不用減息。如今美國樓市 和次按係咁爆，伯仔已經被格老睇死，焗住要減息。美國樓市如今的病變，主要由格老一手造成，他在9‧11後連續減息，減到聯邦基金利厘僅得1厘，不但浮起 災難後的美國經濟，還谷起一個大泡泡，樓市炒到飛起。然後格老加息17次，共加了4.25厘，令聯邦基金利率回到5.25厘，之前低息時買樓者就開始要捱 貴息，而且美國按揭好多是起初低息，2、3年後才跟番市場利息，所以按揭炸彈就慢慢爆發。

　　 格老任內美國經濟盡享泡沫繁榮，他自己贏盡掌聲，離任前把利息加上高位，等如把將爆未爆的炸彈交給伯南克，人地佈好個局，連叫你減息那句都講埋出街，伯南克就好似傻瓜一樣，步步被人睇死。

　 　 陸羽仁和中環茶友研究減息有無效，大都認為減息有少少紓緩作用，但不能根本解決問題。9月18日伯南克減息，或者0.25厘都唔夠，一減要減0.5厘，而 且一次唔夠，還可再減。環球金融市場眼前問題是信貸緊縮，主要是信心問題，金融機構有錢都唔敢借出去，銀行同業拆息立即扯高，聯儲局大力減息兼放水，擺出 大力放鬆銀根的姿態，有助紓緩信心危機。不過美國樓市的大鑊，似乎好難搞得掂，猛人就估，聯儲局減減纒息，美國樓市或許會定一定，幾個月後又會反覆下跌， 海嘯要來，好難阻得了。

　　中小銀行蝕息差

　　 讀者面對這種大海嘯，是否要立即清貨離場呢？似乎未必，金融市場這種海嘯前退潮有金執的局面，或許可以維持三幾個月，你太心急清貨，「不幸地」遲纒股市在減息聲中抽高，你又會好蹨心，要走都用定止賺位的方法，例如唔跌穿22,000點唔離場。

　 　 但你亦要明白，美國樓市和次按危機，隨時還有海嘯在後頭，可能在今年底或明年初又殺到（如果唔係更早殺到的話），所以你行落去執金，記住抬高頭望住前面， 睇纒個幾層樓的大浪幾時到。如今港股面對好怪的局面，美國次按問題利淡，北水自由行利好，所以短線等大市回吐後，還可看高一線。但中線就唔好咁睇好，千祈 唔好信美國唔掂中國無事的分析，因為美國若因樓市回落陷入衰退，中國出口都會好大鑊，中國內需市場暫時未係好成熟，經濟仍需出口帶動，美國出事後，第二波 就會衝到中國經濟。這種市況已不像過去兩年的長升市，合埋眼買股都可以發達，這是狂升暴跌的股市，升時升到你唔信，跌起上也會好嚇人。

　　 微觀去看，買股也要趨吉避凶。美元弱勢已成，中線都唔睇好，美國經濟好還可以炒油股，經濟唔好只有金股可以炒（或者直接買金），等金價回番到670美元左 右，又係吸納時機。金融市場波動，銀行股不太好景，聽銀行業巨子講，本地銀行中，只有礇豐和恒生有錢，其餘中型、小型銀行都缺水，要在銀行同業市場拆借， 近日拆息咁高，這些銀行貸款息口低過自己拆借的利息，要蝕息差，所以中小型銀行都會較弱。如果銀行頂唔順要加息，咁樣地產股都會中埋招，小心小心。

　　網誌論港交所變官股

　 　 最後一提，是港府上周五斥資24億買入1572萬股港交所，成本價155.4元，大手買盤搞到港交所單日狂升10元，升上158元高位收市。8月17日港 股尋底日，港交所曾見100元，股民當日無買，如今見半個月升近6成，大呼走寶。政府入股的目標其實係政治性，想防範港交所不要被外資收購，否則好難同內 地交易所合作，港府唔係有內幕消息，覺得港交所好抵去追貨。陸羽仁寫了一篇網誌詳釋港府入市因由，有興趣可以上頭條網一看。

　　陸羽仁