本 年 度 最 大 的 謎 團 ， 就 是 中 國 股 市 泡 沫 幾 時 爆 破 。 答 案 雖 然 無 人 有 本 事 猜 中 ， 但 按 照 《 經 濟 學 人 》 所 提 示 ， 有 排 未 爆 。
今 期 《 經 人 》 比 較 本 世 紀 曾 經 出 現 的 股 市 泡 沫 ， 包 括 三 十 年 代 華 爾 街 ， 上 世 紀 末 科 網 股 年 代 的 Nasdaq ， 日 本 八 十 年 代 全 盛 時 期 。 咸 豐 年 代 甚 麼 鬱 金 香 泡 沫 太 過 遙 遠 ， 毫 無 參 考 價 值 。
這 幅 泡 沫 對 照 圖 ， 看 見 每 一 個 泡 沫 ， 都 是 從 泡 沫 起 點 大 概 第 六 年 左 右 爆 破 ， 之 後 一 瀉 如 泉 ， 插 水 式 下 跌 。 雖 然 有 零 星 反 彈 ， 但 未 能 重 上 高 位 。 隨 後 ， 一 連 串 泡 沫 解 說 乘 勢 而 起 ， 為 瘋 狂 泡 沫 立 此 存 照 。 看 過 這 幅 對 照 圖 ， 不 但 未 有 對 中 國 股 市 泡 沫 帶 有 戒 心 。 相 反 ， 對 現 在 中 國 股 市 更 加 信 心 十 足 ， 差 不 多 肯 定 要 
身 投 入 。
過 去 三 個 股 市 泡 沫 ， 都 是 以 升 幅 三 、 四 倍 見 頂 ， Nasdaq 更 高 至 超 過 五 倍 。 上 海 A 股 ， 由 2002 開 始 起 步 計 ， 升 幅 只 有 未 夠 兩 倍 ， 如 果 《 經 人 》 這 幅 泡 沫 對 照 圖 有 參 考 價 值 ， 單 以 升 幅 倍 數 計 ， A 股 未 有 耐 爆 破 ， 仍 有 至 少 一 倍 上 升 空 間 。 股 票 翻 倍 ， 人 生 幾 何 ， 錯 過 了 人 生 難 得 一 遇 的 股 市 泡 沫 ， 如 何 向 列 祖 列 宗 交 代 。
再 用 時 間 計 算 ， 更 加 毋 須 擔 心 。 《 經 人 》 這 幅 圖 ， 由 開 始 到 見 頂 ， 過 去 三 個 股 市 泡 沫 都 是 用 去 六 年 幾 時 間 ， 但 視 乎 你 由 幾 時 開 始 計 。 三 個 泡 沫 的 起 點 ， 都 是 見 頂 前 六 年 間 的 最 低 點 。 換 言 之 ， 股 市 泡 沫 是 由 《 經 人 》 所 訂 的 起 點 一 直 火 箭 向 上 穩 步 升 空 。 但 A 股 所 訂 的 起 點 ， 牛 皮 三 年 ， 再 跌 一 年 ， 是 由 第 五 年 才 開 始 發 力 狂 升 ， 至 今 第 六 年 創 出 1.6 倍 的 升 幅 。 如 果 將 去 年 開 始 上 升 作 為 起 點 ， A 股 只 不 過 升 了 年 幾 ， 距 離 六 年 的 死 期 還 有 四 年 命 。 一 世 人 有 四 年 股 市 狂 升 運 行 ， 可 以 死 得 瞑 目 。 用 回 《 經 人 》 製 圖 的 邏 輯 ， A 股 泡 沫 有 排 未 爆 。
連 《 經 人 》 這 本 冷 血 分 析 的 高 尚 雜 誌 都 暗 示 A 股 未 爆 ， 智 商 普 通 的 股 民 還 擔 心 甚 麼 泡 沫 爆 破 ？ 股 市 一 直 都 是 由 大 膽 者 大 納 ， 細 膽 者 只 會 淘 汰 。 一 世 人 一 閏 的 瘋 狂 搶 錢 時 期 ， 清 醒 的 人 只 有 痛 苦 終 老 。
方 卓 如 網 址 ： fongcheukyu.blogspot.com
History's big bubbles - The boiling point (Economist.com)
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