網誌分類：中國人壽 |
圖片
網誌日期：2008-08-26 14:15
國壽的投資表現其實亦不俗：
| 1H06* | FY06 | 1H07* | FY07 | 1H08* | |
| 總投資收益率 | 6.58% | 7.97% | 10.38% | 10.24% | 4.62% |
| 淨投資收益率 | 4.24% | 4.27% | 6.72% | 5.76% | 5.98% |
*半年的投資收益率以半年度計，把它年度化(乘大一倍)以作比較
和平保的投資表現作比較：
| FY06 | 1H07 | FY07 | 1H08 | |
| 總投資收益率 | 7.7% | 8.5% | 14.1% | 3.6% |
| 淨投資收益率 | 4.3% | 4.3% | 4.5% | 3.8% |
國壽的投資收益率表現較平保為佳，是因本身於債券及定期存款的比重向來較高，而於Visa的IPO投資亦有些幫助；此外，平保去年在A股上市累積了一筆現金，但暫無投資對象，亦是拖低投資回報的技術性因素。
國壽的半年投資組合變化：
平保的半年投資組合變化：
注解：bond investment, fixed maturity investments, and fixed maturity securities = 債券相關投資
term deposit = 定期存款
equity investments = 股票投資
A股年報透露的十大持股，國壽似乎採被動式投資，無積極管理投資組合的變化。期內只為持有股份略作減持(集中在第二季)：
08年上半年：
http://www.e-chinalife.com/investment/fileGb/080826_04_Gb.pdf
p.17
08年第一季：
http://www.sse.com.cn/cs/zhs/scfw/gg/ssgs/2008-04-28/601628_2008_1.pdf
p.8
07年年底：
http://www.e-chinalife.com/investment/fileGb/announcement20080326_2007_nzy.pdf
p.52
參考過十大持股以及H股中期報表(http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080825/LTN20080825294_C.pdf p.5&7)，認為國壽因應市況，於資產調配上的靈活性及積極性較平保的為低；而國壽的保守審慎，以及平保的靈活進取，於其十大持股變化中很明顯地反映出來。
國壽的投資收益率表現雖較平保為佳，但再分析背後的因素，計埋動作難度(奧運術語
)，平保是做得較好的。兩保於公佈業績後，股價造好，相信是因業績反映A股熊市對其影響比預期少。
參考連結：
chcowboy 2008-08-28 07:02
YOU'LL NEVER WALK ALONE2008-08-28 07:06
與民共富 2008-08-26 22:33
投資中國人壽的另類反思:
http://hk.myblog.yahoo.com/iam-ecofreeman
YOU'LL NEVER WALK ALONE2008-08-27 08:30
pisces-hk 2008-08-26 18:00
报告没有内涵值。一下新闻提到“较分析员为佳”。不知道较2007年的是"+% "还是"-%"， kevin 作何解读？
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YOU'LL NEVER WALK ALONE2008-08-27 00:53
Marvelous 2008-08-26 14:57
YOU'LL NEVER WALK ALONE2008-08-26 15:24