曾淵滄專欄：國壽入股遠地志不在控股

在眾多內房股中，遠洋地產（3377）算是比較少人留意的股，如果不是前一陣子中國人壽（2628）投資58億元買入遠洋地產9.34億股新股，相信這隻股至今仍是冷門股。

內房股這麼多，為甚麼國壽會選中遠洋地產？當然，國壽投資的條件之一是必須是一次過的買入，可以是新股，也可以是舊股。國壽肯定不會有興趣在市場大手買股，在市場大手買，只會搶高股價，除非有敵意收購的可能性。

像國壽這樣的大碼頭，誰不想靠一靠？因此，只要國壽開聲，也必然有不少房地產企業的老闆願意引國壽成為自己的策略性股東。

國壽買入價是不是特別便宜？國壽以每股6.23元買入，往績PE 17.7倍，不貴也不便宜，因此，價格也不應該是國壽買遠洋地產的原因。

那麼，原因是甚麼？

我估計，最大的原因是遠洋地產的大股東遲早會把遠洋地產賣掉。

我為甚麼這麼猜？

最大的理由是遠洋地產的大股東是中遠國際（517），中遠國際是中遠集團的一分子，中遠集團是做航運生意的，因此地產不是主業。

相信大家都留意到，近幾個月好幾家大型的國企都在進行內部的重組，像越秀地產（123）賣掉越秀交通（1052），還有上海實業（363）、北京控股（392）……都在進行重組，而重組的方向都是精簡架構，將非核心業務賣掉。

等候重組 善價而沽

遠洋地產是通過發行新股引國壽入股，國壽入股後，遠洋地產大股東中遠國際所持有的遠洋地產只剩16.85%，這麼低的持股比例，怎麼能說是核心業務？國壽入股後，持股比例高達16.57%，與大股東中遠國際相差無幾，隨時可以挑戰中遠國際的大股東地位。

當然，我估計國壽也不會有興趣取代中遠國際，來管理一家地產公司，國壽是保險公司，買股票只為投資，不為管理、控制，如果有別人出好價格，自然會出讓。

如果有一天，中遠集團打算重組內部業務，不排除賣掉遠洋地產的可能，新買家買入16.85%股權後，怎麼能不買下國壽手上的16.57%股權，以鞏固控股權？

曾淵滄城市大學MBA課程主任