刺激消費，事倍功半

本周恆指跌100.37點，平均成交升1.27億，變化不大。

旱災、火災、雪災，近期充斥著這類大自然咆哮的新聞，令人慨嘆人類的渺小。經濟沒有半點起色，上屆諾貝爾經濟學獎得主，認為美國要近三萬億先可解決當前危機，奧巴馬的幾千億方案只是杯水車薪，應該信經濟學獎得主，還是經濟版明星？美國這次危機，被認為是上世紀三十年代經濟大蕭條後的最大挑戰，當時美國失業率高達25%，現時不足8%，距離「蕭條」還有大段距離，有經濟學家認為，持續5年的嚴重經濟收縮才算蕭條，上世紀九十年代的日本，才有資格稱為蕭條。究竟美國會否蕭條，現在還言之過早。國際貨幣基金組織(IMF) 呼籲各國政府提高2%財政支出，以應對全球經濟下滑，歐洲國家政府擔心，這樣會引致不可收拾的通脹，但美國卻走相反方向，究竟誰是誰非？

2008年中國季度GDP分別是10.6%,10.1%,9%,6.8%，今年繼續保八，數據上似乎仍然樂觀。又是經濟學家，對中國的數據持懷疑態度，主要是中國沒有考慮季節性影響，如十一長假，於美國，去年第4季GDP比前年同期跌0.2%，經季節因素調整後變成跌3.8%。普遍認為經調整的中國第四季GDP介乎-1%至4%，邊個信得過？今年第1季有春節長假，預期經濟數據仍不會大幅變壞，第二季可見真章，近期刺激消費成了各國救經濟處方，連中國也如此，農村消費、住房消費、汽車消費、服務消費、旅遊消費，與此五方面有關的股票升幅不少，這些措施真的能如願以償嗎？

在前景樂觀的時候，人們自然放膽消費，97年前供樓佔家庭支出四、五成彼彼皆是，當時東家唔打打西家，薪金每年上調，少於雙位數已令人起轉工念頭。相反，九七後消費漸漸謹慎，直至SARS可算走向另一極端。財富經過多年累積，消費不增反減，在自由行放行後才逐漸釋放出來。似乎，消費在經濟好的時候自然慢慢上升，經濟差的時候自然萎縮。現時各國的處方有如逆水行舟，事倍功半。中國繼續保八，短期內未必有問題，若果全球經濟真的步入蕭條，市民信心愈來愈差，刺激消費不能持續多年，因為願意響應的人會愈來愈少，最後政府印銀紙派比市民去消費，還是走向通貨膨脹，大蕭條加通貨膨脹，貨幣變得不值錢，利率大升，市民傾向持有外幣或外幣結算資產，這現象若在全球性出現，在書本上還未看過，唔知變成咩野樣。

也許說得太遠，藍籌股2008年全年業績公佈期將開始，前奏是恆隆地產的半年業績，盈利跌83.2%，由72.2億跌至12.22億。序幕由東亞銀行開始，下星期二公佈全年業績。插曲是東亞推出自願性每月一天無薪假計劃，如果無記錯，扣人工係以當月天數計，就算全部員工響應，只節省3.29%(12個月/365日) ，實際成效存疑，也許只是序幕。