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      那誰虧了錢呢？ - 轉貼投資者分享閣

      網誌分類：未分類 |
      網誌日期：2007-12-02 13:20
      想起前一陣看到的一個故事，找出來轉給大家看看到底誰虧錢了

      假設一個市場，有兩個人在賣燒餅，有且只有兩個人 ，姑且稱他們為燒餅甲、燒餅乙。
      　　
      　　假設他們的燒餅價格沒有物價局監管。
      　　
      　　假設他們每個燒餅賣一元錢就可以保本（包括他們的勞動力價值）
      　　
      　　假設他們的燒餅數量一樣多。
      　　
      　　——經濟模型都這樣，假設需要很多。
      　　
      　　再假設他們生意很不好，一個買燒餅的人都沒有。這樣他們很無聊地站 了半天。
      　　
      　　甲說好無聊。
      　　
      　　乙說好無聊。
      　　
      　　看故事的你們說：好無聊。
      　　
      　　這個時候的市場叫做很不活躍！
      　　
      　　為了讓大家不無聊，甲對乙說：要不我們玩個游戲？乙讚成。
      　　
      　　于是，故事開始了。。。。。。
      　　
      　　甲花一元錢買乙一個燒餅，乙也花一元錢買甲一個燒餅，現金交付。
      　　
      　　甲再花兩元錢買乙一個燒餅，乙也花兩元錢買甲一個燒餅，現金交付。
      　　
      　　甲再花三元錢買乙一個燒餅，乙也花三元錢買甲一個燒餅，現金交付。
      　　
      　　。。。。。。
      　　
      于是在整個市場的人看來（包括看故事的你）燒餅的價格飛漲 ，不一會兒就漲到了每個燒餅60元。但只要甲和乙手上的燒餅數一樣 ，那么誰都沒有賺錢，誰也沒有虧錢，但是他們重估以后的資產"增值"了！甲乙擁有高出過去很多倍的 "財富"，他們身價提高了很多，"市值"增加了很多。
      　　
      　　這個時候有路人丙，一個小時前路過的時候知道燒餅是一元一個 ，現在發現是60元一個，他很驚訝。
      　　
      　　一個小時以后，路人丙發現燒餅已經是100元一個，他更驚訝了。
      　　
      　　又一個小時以后，路人丙發現燒餅已經是120元一個了 ，他毫不猶豫地買了一個，因為他是個投資兼投機家 ，他確信燒餅價格還會漲，價格上還有上升空間，並且有人給出了超過 200元的"目標價"（在股票市場，他叫股民，給出目標價的人叫研 究員）。
      　　
      　　在燒餅甲、燒餅乙"賺錢"的示范效應下，甚至路人丙賺錢的示范效應 下，接下來的買燒餅的路人越來越多，參與買賣的人也越來越多 ，燒餅價格節節攀升，所有的人都非常高興，因為很奇怪 ：所有人都沒有虧錢。。。。。。
      　　
      　　這個時候，你可以想見，甲和乙誰手上的燒餅少，即誰的資產少 ，誰就真正的賺錢了。參與購買的人，誰手上沒燒餅了 ，誰就真正賺錢了！而且賣了的人都很后悔——因為燒餅價格還在飛快 地漲。。。。。。
      　　
      　　那誰虧了錢呢？
      　　
      　　答案是：誰也沒有虧錢，因為很多出高價購買燒餅的人手上持有大家公 認的優質等值資產——燒餅！而燒餅顯然比現金好！現金存銀行能有多 少一點利息啊？哪比得上價格飛漲的燒餅啊？甚至大家一致認為市場燒 餅供不應求，可不可以買燒餅期貨啊？于是出現了認購權證。。。。 。。
      　　
      　　有人問了：買燒餅永遠不會虧錢嗎？看樣子是的。但這個世界就那么奇 怪，突然市場上來了一個叫李子的，李子曰：有虧錢的時候 ！那哪一天大家會虧錢呢？
      　　
      　　假設一：市場上來了個物價部門，他認為燒餅的定價應該是每個一元 。（監管）
      　　
      　　假設二：市場出現了很多做燒餅的，而且價格就是每個一元。 （同樣題材）
      　　
      　　假設三：市場出現了很多可供玩這種游戲的商品。（發行）
      　　
      　　假設四：大家突然發現這不過是個燒餅！（價值發現）
      　　
      　　假設五：沒有人再願意玩互相買賣的游戲了！（真大白）
      　　
      　　如果有一天，任何一個假設出現了，那么這一天，有燒餅的人就虧錢了 ！那誰賺了錢？就是最少占有資產——燒餅的人！
      　　
      　　這個賣燒餅的故事非常簡單，人人都覺得高價買燒餅的人是傻瓜 ，但我們再回首看看我們所在的證券市場的人們吧。這個市場的有些所 謂的資產重估、資產注入何嘗不是這樣？在ROE高企，資產有高溢價下的資產注入 ，和賣燒餅的原理其實一樣，誰最少地占有資產，誰就是賺錢的人 ，誰就是獲得高收益的人！
      　　
      　　所以作為一個投資人，要理性地看待資產重估和資產注入 ，忽悠別人不要忽悠自己，尤其不要忽悠自己的錢！
      　　
      　　在高ROE下的資產注入，尤其是券商借殼上市、增發購買大股東的資 產、增發類的房地產等等資產注入，一定要把眼睛擦亮再擦亮 ，慎重再慎重！
      　　
      　　因為，你很可能成為一個持有高價燒餅的路人！
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      共3個回應
      • 檢舉

        女估神 2007-12-06 13:28

        其實故事說穿咗, 衹係講內在價值, 而唔係講賬面股價, 所以大家要注重o既係價值投資, 千萬唔好俾股價愈升愈有o既股份迷惑.
      • 檢舉

        骨 2007-12-05 12:30

        年紀不重要..最重要係過程同結果...

        早開始..唔一定比人快到終點..

        一齊加油啦^^多謝你睇我個blog

      • 檢舉

        天曉 2007-12-03 20:41

        WA~有時睇下你個BLOG,都5為意你今年青,比我年輕一歲HA~有空大家多交流^.^
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