踏出選股第一步

28 Oct,09 (10:38pm)

能夠在市場裡打滾十年，早已找到了一套自己的求生模式，例如分辨有用資訊與噪音、挑選股份、建立組合等，這是長時間的經驗累積與得失檢討的結果。早前在第一桶金專欄中點出一些冷門股，有Blog友問如何發掘這些近乎被市場忽視的非熱門股份，我的答覆是，「從基礎著手，按技術出入」。基礎者，要留意宏觀趨勢、行業週期、企業特點……從而尋找有經營優勢、盈利前景的股份；鎖定目標後，再利用技術分析，把握最佳的入市時機！

舉一個例子，金融海嘯後，環保意識抬頭，各國皆不約而同以潔淨新能源為未來推動經濟的引擎，這個趨勢已是人所共知，當中的商機絕對毋須懷疑；其中又以中國特別有心有力，國內更有言論認為：「第四次產業革命，將是新能源引領的產業革命……這是中國第一次和發達國家站在同一起跑線上，甚至有可能成為領導者、創新者的重大機遇。」在這樣的宏觀環境下，相關行業應可受惠較佳的經營前景。

當然，在大趨勢中總有波折，新能源設備產業在過度投資下出現產能過剩；以太陽能行業為例，生產多晶矽的項目就面對極大壓力。在這樣的背景下，投資大眾傾向迴避太陽能產業相關的股份，但這亦同時為部分受拖累的股份製造了隱藏價值，成為肯做功課的投資者的機遇。

又談談太陽能產業的形勢，目前，太陽能電池可分為三類：矽基電池、薄膜電池和新型電池。新型太陽能電池以造價高昂的稀土為原料，且主要用於航太領域，因此可忽略不計。在民用市場上，矽基電池和薄膜電池仍為主流。

矽基電池包括單晶矽和多晶矽，其中多晶矽電池佔主導地位，且技術最為成熟。矽基電池的最大特點在於光電轉換效率高，一般可達到14%～19%，這是目前薄膜電池所無法相比的。不過，矽基電池的弱點也非常明顯，一是原材料成本過高，波動幅度較大，這容易打亂一些企業的正常生產經營；另外，矽產業是一個高污染、高耗能的產業，從提純、澆鑄，到切片、組裝，整個過程耗電巨大。中國以高能耗為代價生產多晶矽電池，並出口到歐美等發達國家，眾所周知，這種生產模式也正正是中國政府在「產能過剩」的議題上，極力避免的發展方向。

正因如此，薄膜太陽能電池逐漸走向前台。薄膜電池是在玻璃、不鏽鋼等物質表面附上幾微米後的感光材料製成。薄膜電池大規模商用的前提是提高光電轉換效率，但截至目前，沒有一家薄膜太陽能電池公司宣佈，轉換效率超過10%，一般在6%左右，河北的新奧光伏號稱其光電轉換效率達到8%，這在行業內已經屬於最高。即便如此也祗是矽基電池的一半。

不過，由於耗電省、造價低，成本優勢顯現，薄膜電池開始受到青睞。一些多晶矽電池企業，也開始大手筆地引進薄膜電池生產線。更多的企業開始直接製造薄膜電池，一組數據可以說明近幾年薄膜電池發展快於矽基電池：2006年，薄膜太陽能電池市場佔有率為8.2%，2007年達到了12%，2008年更是提高到了15%以上，而今年仍然保持高增長的態勢。

由於薄膜電池生產時的能源消耗量低，基於對環境的考慮，包括中國政府在內的大部份國家，都支持廣泛採用薄膜太陽能技術。根據一份Prometheus的研究報告指出，薄膜光伏的消耗需求，尤其以非晶硅製成的薄膜光伏需求，在2008至2012年間之複合年增長率逾85.4%。

本地市場上沒有直接生產薄膜電池的企業，但業務相關的股份則有興業太陽能（750）、信義玻璃（868）及剛購入在內地製造非晶硅矽基薄膜太陽能光伏組件之生產設備及整線生產方案之供應商Apollo的紅發集團（566），其製造生產薄膜光伏組件的專門設備，並把有關設備售予生產薄膜光伏組件的客戶，連同其合資格合約供應商夥伴，Apollo每年可組裝高達2.5億瓦特之完備生產線。

基於成本優勢和環保需求，中國政府會更傾向於鼓勵太陽能產業發展薄膜太陽能光伏組件，這對產業鏈上的相關企業來說屬重大利好因素。作為投資考慮，我們應放棄生產多晶矽的股份，把注意力轉向薄膜太陽能的相關股份。假設我們按上述分析鎖定目標後，我們就可利用圖表協助找尋入市的時機！

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中場分析：

HSI跌368.64點(-1.66%)；

HSCEI跌268.75點(-2.04%)，

成交額400億。

技術派「朗晴」話：『大市步速甚快，昨日港股隨外圍低開，期指最低見過 21980，筆者視為止賺訊號，若然後市在盤中跌穿，士佳的期貨好倉便會走位，謀定而後動。』

市後報告 (5 Nov, 6:18pm)：

HSI跌408.01點(-1.84%)；

HSCEI跌314.41點(-2.39%)，

成交額690億。

港股週三連續第二個交易日收盤下挫﹔由於投資者擔心香港政府不久將可能推出措施抑制房地產價格飆升，地產開發商類股大幅下滑，進而拖纍大盤走低。分析師稱，預計近期基準恆生指數仍將受到市場充裕流動性的支持，支撐位有可能在21,600點附近。他們表示，預計未來幾個交易日內恆生指數將波動於21,500-22,500點之間；

恆生指數收報21,761.58點，恆生國企指數收報12,831.18點。

恆指成分股與H股成分股佔全日成交比例：

10月28日恆指 % H股 %

「選股從基礎著手，入市時機按技術」