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由 2008-08-04 至 2008-10-04

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景氣循環的行為可以分為三種不同的模式:存貨循環、資本投資循環和房地產循環。長期以來,經濟體都表現出這一種固有的循環模式,而長度也大致相同:

  • 存貨循環 -- 平均4.5至5年,下跌周期約6至9個月
  • 資本投資循環 - 平均9年,下跌周期約18個月
  • 房地產循環 -- 平均18年,下跌周期約2至3年
  • 三個循環趨於同步,形成一個整齊的模式。每個房地產循環入面有四個存貨循環同兩個資本支出循環。
  • 循環的頂點和谷底會同步出現

為了令大家更了解,我試套用香港和美國的情況,這樣可令大家知道在經濟循環的那一個位置,從而減少不必要的擔憂。

存貨循環是甚麼?

讓我們回到經濟擴張的初期。在香港,這是2003年沙士結束後,或是1985年中英前途談判完結後。失業率仍然高企,但開始下跌,貸款成本偏低,房地產開始溫和上升,而股票市場也開始上升,對商業需求的升高,而這時由於經濟差了很久,企業的存貨水平很低,為了解決這個問題,企業只好訂購更多商品,重新建立正常的存貨水準,而採購行為會使成長進一步加速,而這時企業仍有很多剩餘產能,所以只用現有人力就能滿足新需求,所以不用大幅增加成本就可以提高獲利。

在經濟擴張若干時間後,央行提高利率來為經濟降溫,一段時間以後,貨幣的供應會減慢,這時企業會開始滿意現有的存貨水平,甚至漸次減低存貨,而導致經濟有短暫的放緩。通脹會逐步回落到較低的水平,而採購經理人指數 。

 

香港:正進入存貨循環的下跌周期

 

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    秋。 2008-10-10 00:23

    「洗得咁胆小如鼠非男人之所為。」

    你又知佢一定係男人?如果係公公呢?算唔算男人呀? 

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    黃師傅2008-10-10 00:32

    咁公公都係胆小如鼠,趨炎附勢的居多..... 男人的氣概早已蕩然無存了。

     

    要狠狠的洗我一鑊先有男人風範。只係咁post 數個回應點叫洗版? 又要用人地的圖片.... 小家子得很。

     

    咁高手唔應該係女人吧? 女人是不可得罪的。

  • 檢舉

    Zoe 2008-10-09 19:20

    Cup Cup : 係囉, 10個呀麻, 家下唔夠數喎! 做野啦~

    秋秋 : 無錯! 想唔嘔真係好難! 呢招叫做殺人於無形

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    黃師傅2008-10-09 22:19

    Zoe 姐叫笈笈幫手啦唔該
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    秋。 2008-10-09 13:30

    Cup Cup, 要十個post喎!

    Zoe姐,係咪個個睇到果句實嘔死左,咁就無人再出黎搞鬼呢?

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    黃師傅2008-10-09 22:18

    紅字人會用另一個分身出來再搞一鑊。有本事就狠狠的洗我版。洗得咁胆小如鼠非男人之所為。
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    CUP 2008-10-08 20:29

    熊熊好可愛←係咪咁呀?
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    黃師傅2008-10-09 22:16

    正是....
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    Zoe 2008-10-08 17:33

    啊~ 熊熊比人蝦! 嗯... 等我請個藍字人出黎連出十篇「熊熊好可愛」留言, 應該唔會有人夠膽再蝦你!
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    樹雄 2008-10-08 12:27

    你好,我是屬於對股市一竅不通的那類人,這次是抱學師的心情來看文章。

    外間普遍評論,將美國信貸危機與 1930 年大簫條前夕的股市崩盤相提並論,也有不少持悲觀論調的網誌,認為未來環球經濟不景,已經破壞需求,並將拖累各種生產、投資,而將嚴重影響本地經濟增長。這些分析都是將環球經濟當成同一個體系來分析。

    而這裡套用的模型,似乎將香港這個經濟體系,從環球經濟分離出去,並樂觀認為這只是週期較短的「存貨循環」,也即預視整個下跌會於 6-9 個月完結。

    請問黃師傅因為甚麼理由,認為現在是處於「存貨循環」的下跌週期,而不是較長的「Kondratieff 循環」下跌週期?


    參考︰《景氣循環的類型
  • 檢舉

    hksantaclaus 2008-10-08 09:11

    黃師傅,有什麼方法可預知下跌週期何時完結?  (尤指股市及樓市)
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    黃師傅2008-10-09 22:16

    無人知,除非你有預知能力。

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    陳仔 2008-10-07 12:14

    紅字人又搞事?
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    黃師傅2008-10-09 22:14

    咪由佢搞。佢唔搞我冇人氣?

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    高手 2008-10-06 17:41

    正傻仔,我都說跌穿二萬點是遲早的事,
    你還說甚麼二萬點,二萬一千點見底,
    我實在看得出你蝕錢的理由.
  • 檢舉

    高手 2008-10-06 17:41

    正傻仔,我都說跌穿二萬點是遲早的事,
    你還說甚麼二萬點,二萬一千點見底,
    我實在看得出你蝕錢的理由.
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    高手 2008-10-06 17:41

    正傻仔,我都說跌穿二萬點是遲早的事,
    你還說甚麼二萬點,二萬一千點見底,
    我實在看得出你蝕錢的理由.
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    高手 2008-10-06 17:41

    正傻仔,我都說跌穿二萬點是遲早的事,
    你還說甚麼二萬點,二萬一千點見底,
    我實在看得出你蝕錢的理由.
  • 檢舉

    高手 2008-10-06 17:41

    正傻仔,我都說跌穿二萬點是遲早的事,
    你還說甚麼二萬點,二萬一千點見底,
    我實在看得出你蝕錢的理由.
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    高手 2008-10-06 17:41

    正傻仔,我都說跌穿二萬點是遲早的事,
    你還說甚麼二萬點,二萬一千點見底,
    我實在看得出你蝕錢的理由.
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    高手 2008-10-06 17:41

    正傻仔,我都說跌穿二萬點是遲早的事,
    你還說甚麼二萬點,二萬一千點見底,
    我實在看得出你蝕錢的理由.
    檢舉

    黃師傅2008-10-09 22:13

    哈囉.... 高手兄,你blog 咩都無喎,邊度見你有留言講過跌破二萬點係遲早的事?

     

    對不起,我從來只看股不看市,莫非高手兄你能在是次跌浪中獨善其身無輸錢?

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    yogie 2008-10-05 11:45

    In your view where are China and US  in the Cycle Model now ?

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    黃師傅2008-10-05 12:26

    美國很明顯的是在房地產循環的下跌周期 (對上一次則是九十年代初的儲貸危機)。由於國民債務佔GDP 比重甚高 (尤甚於三十年代大蕭條時),去槓桿化的時間需時好長。

     

    中國我認為是存貨或資本循環周期。如果你看一些網友的大陸地產數據,樓價其實沒有很深度的調整過(當然深圳是一個較例外的情況)。當然我們也曾聽說過廣州樓價下跌20% 的說法,但說到全國性的大調整,我們還沒見到。

     

    由於中國並非在房地產市場化後的時間不長,所以這套應用於資本主義的模型不算太適用。我們只看到一些出口商和中小企苟延殘喘,但看不到整個信貸收縮,一如美國的情況。

     

    還期待對中國樓市有研究的網友能提供一些較詳盡的資料。

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