金甲蟲

ckm 前輩的金甲蟲的比喻，精警而到肉。

小弟看到所有黃金看好的觀點，不外乎是下面的思維模式：

政府印銀紙 --> 貨幣供應增加 --> 造成通脹 ---> 黃金受惠通脹而大升。

我想，有些經濟學的概念是要先理解的。我們再看番貨幣擴張乘數的意念

http://hk.myblog.yahoo.com/master-wong/article?mid=2268

這個意念給我們的訊息是：盡管政府點印銀紙都好，如果銀行因任何原因沒法增加新信用的話，貨幣擴張對於經濟的正面影響便會打折扣。銀行能增加新信用可以從 (1) M2 的增長   (2) 銀行的貸款出現增長 可以看出。

紐康公式中的MV= PQ，V 其實只的是指貨幣的流通速度。這和上面所指的貨幣擴張理念是同出一轍的。簡單一點說，V 可以是指「貨幣在一年內換手的次數」，或PQ/M，即GDP 除以貨幣數量。如果大印銀紙經濟都沒大明顯的起色，那即是說貨幣的流通量降低了。

銀行沒法增加新信用的原因是：銀行的資本充足度和資產負債表太難看，壞帳和撥備大幅上升，影響了資本金的水平，也影響了可以貸出新貸款的容量。

香港金融風暴後、日本和美國的房地產崩盤後都有這樣的情況，貸款的需求出現萎縮。

中國和香港一增加貨幣供應，經濟便很快見效 (香港去年十月時M2 是負增長，現時則為 8-10% 左右)。財爺也說今年第二季「環比可能有增長」，中國的各大數據也開始有較顯著的改善，但美國的領先數據如消費者信心或每周工時等都是「死氣沉沉」，反彈了後又插過。

房地產是一個很長期的循環，香港搞了五年、日本搞了十多年、這樣大規模的房地產崩盤，美國會不會三年就搞掂?

金會不會大升，我們還要看其他主要經濟體的狀況，有沒有房地產的崩盤或銀行危機，這些都會影響該國貨幣流通的速度。

如果貨幣流通的速度慢，經濟是不會有很明顯的改善，也不要遑論通脹。日本九十年代開始就是一個很好的例子。

七十年代的石油危機，是供應面價格大升而引致經濟需求大跌的影響，而各國央行尤其是英美卻錯誤診症，還增加貨幣供應，怎能不種下高通脹的惡因? 又不見當時的日本、香港有很大的影響。

黃金在一片利好下仍無法衝破去年三月1030 美元的高點，那究竟要有多強的利多才可以衝破當年高位? 正如今年三月匯控供股，青姐落淚，也不能讓恒指跌破去年十月全城悲觀時的低位  -- 還要重要的一點是：33元是U 盤造出來的。造盤也到了黔驢技窮的地步，淡友還不是強弩之末?

如果一個市場出現負面報道時，不再下跌，相信是因為「貨歸勇者」。持貨的勇者對「壞情況不感興趣」.... 既然貨入強手，股市大跌空間自然有限。

同樣地，如果一個市場出現正面報道時，不再上升，相信是因為「貨歸怯者」。怯者買了貨而勇者卻沽了貨，沽了貨的勇者「對好情況不感興趣」...... 既然貨入怯者手，資產上升空間自然有限。

我無意同任何人玩對賭或包拗頸，只不過在一眾看好的同時，停一停，諗一諗，認真分析一下利好和利淡的因素。想一想，為甚麼金這一年都衝不破1,030，為甚麼日本狂印銀紙也無法令經濟起死回生?