救 市 消 息 難 刺 激 信 心

可 能 大 家 試 過 多 次 「 狼 來 了 」 的 訓 ， 對 中 央 救 市 已 有 點 麻 木 。 又 是 一 貫 的 例 牌 菜 ， 市 場 有 市 場 出 口 術 ， 中 央 有 中 央 的 否 認 ， A 股 昨 日 急 回 ， 又 是 反 彈 一 日 即 死 的 市 況 ， 對 兩 地 股 市 並 非 好 事 。 我 相 信 中 央 會 救 市 ， 因 為 早 前 中 央 已 表 示 由 「 雙 防 」 改 為 「 一 保 一 控 」 後 ， 一 定 會 有 政 策 跟 尾 ， 重 點 是 對 股 市 可 帶 來 多 少 支 持 ？
在 大 牛 市 時 ， 市 場 資 金 充 裕 ， 單 是 一 兩 個 利 好 政 策 傳 言 ， 股 市 便 可 以 大 炒 特 炒 。 時 移 世 易 ， 現 在 面 對 經 濟 增 長 或 放 緩 的 壓 力 及 資 金 流 出 的 問 題 ， 投 資 者 對 救 市 可 刺 激 股 市 有 兩 種 理 解 ：
（ 一 ） 純 從 投 機 面 去 理 解 ， 即 是 不 理 消 息 的 真 偽 ， 總 之 當 事 實 去 炒 ， 賺 夠 就 走 ， 這 只 會 對 股 市 帶 來 一 下 子 的 短 期 急 升 ， 對 股 市 的 基 本 面 沒 有 任 何 幫 助 。 我 相 信 昨 日 李 嘉 誠 先 生 指 投 資 者 希 望 中 央 政 策 救 市 是 不 切 實 際 的 想 法 ， 是 指 這 一 點 。
（ 二 ） 救 市 措 施 的 實 際 作 用 ， 是 指 對 基 本 因 素 的 刺 激 。 問 題 是 ， 如 真 的 有 4000 億 元 救 市 ， 我 們 應 該 如 何 衡 量 其 成 效 ？

淡 友 未 放 手 暫 不 宜 高 追

坦 白 說 ， 如 果 將 4000 億 元 直 接 放 落 救 股 市 （ 如 平 準 基 金 ） ， 可 以 肯 定 的 是 A 股 很 快 便 無 以 為 繼 。 4000 億 元 對 整 個 A 股 市 場 ， 只 是 杯 水 車 薪 ， 支 持 有 限 。 而 且 ， 如 真 的 有 外 資 要 撤 走 資 金 ， 這 更 是 一 個 千 載 難 逢 的 機 會 讓 它 們 沽 貨 ， 所 以 直 接 將 錢 用 來 救 股 市 ， 只 會 令 A 股 出 現 短 線 反 彈 ， 然 後 再 被 人 沽 售 。 至 於 筆 錢 是 用 來 救 經 濟 刺 激 企 業 盈 利 ， 最 終 令 股 市 的 升 勢 可 以 建 基 於 基 本 因 素 面 上 ， 此 安 排 成 效 會 較 慢 ， 最 重 要 是 4000 億 對 整 個 經 濟 的 刺 激 有 限 ， 至 於 其 他 措 施 ， 「 舊 酒 舊 瓶 」 ， 都 是 只 聞 樓 梯 響 ， 這 正 好 解 釋 了 為 何 不 論 中 央 推 甚 麼 政 策 ， 市 場 都 是 缺 乏 信 心 。
港 股 昨 日 再 跌 ， 不 感 奇 怪 ， A 股 跌 只 是 一 個 誘 因 ， 前 日 已 講 過 真 正 原 因 是 港 股 市 底 仍 弱 ， 淡 友 暫 未 手 軟 ， 因 此 連 日 皆 建 議 不 宜 高 追 。
工 行 （ 1398 ） 公 佈 上 半 純 利 增 長 57.3% ， 至 645.31 億 人 民 幣 ， 符 合 市 場 預 期 ， 工 行 是 全 球 最 賺 錢 的 銀 行 ， 近 日 不 論 業 績 的 好 壞 ， 股 價 都 是 見 光 死 ， 工 行 業 績 只 符 合 市 場 預 期 ， 加 上 大 市 仍 有 下 調 壓 力 ， 工 行 股 價 或 會 受 壓 。

工 行 5 元 以 下 分 段 吸 納

市 場 對 內 銀 股 的 走 勢 並 不 太 樂 觀 ， 主 因 是 內 地 經 濟 放 緩 或 令 內 銀 股 的 業 績 難 以 維 持 ， 然 而 ， 港 股 再 往 下 調 後 仍 有 力 作 反 彈 ， 當 資 金 要 入 市 ， 仍 會 傾 向 選 有 業 績 的 股 票 ， 因 此 ， 如 工 行 隨 大 市 回 調 至 5 元 以 下 水 平 ， 可 分 段 吸 納