加氏十六條Dennis Gartman

股市交易法则之“加氏十六条”


       扬基队著名捕手约吉"贝拉(Yogi Berra)曾有这样一句名言：棒球90%靠的是心智，其余才是体能。这一点可能对股票交易也适用。在股票市场上，投资者即使把各种消息和数字研究得透彻到家了，但最后仍有可能赔得很惨。

      编撰全球股市每日通讯Gartman Letter的丹尼斯"加特曼(Dennis Gartman)说，从七十年代在棉花期货交易所做交易开始，至今数 十年的痛苦经历让他领悟到了上面这一点。这中间发生了很多插曲，既有在国债交易所操盘时在一笔交易中击败来自太平洋投资管理公司(Pimco)交易对手的 显赫战绩（那是在八十年代初），也有数年交易积累的利润转眼间烟消云散的惨痛时刻。不过，眼下他坐在这里回忆这一切时却很轻松。

      如何走出象牙塔后、在现实世界求得生存，加特曼总结出了他所谓的“貌似简单的交易法则”(Not-So- Simple Rules of Trading)。其中有些法则与市场普遍接受的看法大相径庭。学院派总说，长期而言，起作用的还是基本面；不过就短期 来说，市场毫无理性和效率可言。

     但加特曼断言，实际上，女装店的老板比大多数学者更了解市场。假设他同时进了红色和绿色的服 装，红色的卖得好，绿色的卖不动，他该怎么做？他会提高红色服装的售价、进更多的货，同时把绿色的服装降价，以便尽快脱手。加特曼说，这是很自然的逻辑， 但现实生活中股票交易员们却经常反其道而行。

     加特曼说，如果你买的东西价格升了，那说明你买对了。


1.在任何情況下﹐無論如何千萬不要增持已經賠錢的頭寸﹐千萬不要﹐永遠不要﹗
。增持虧損的頭寸是交易之大忌、之殺手﹐就像酒後駕車一樣要不得。 最後只能粉身碎骨。 务必相信我。務必相信我。


   2.做交易時要像那些唯利是圖的僱傭兵一樣﹕必須站在能贏的一方作戰﹐而不是在經濟學原理上正確的那一方。


3.心理資本勝過實際資本。 在這兩類資本中﹐前者比後者更珍貴。 持有正在下跌的頭寸除了會付出可觀的實際資本的代價﹐而其消耗的心理資本更是不可估量。


4.交易並不是低買高賣﹔實際上﹐它是高買、更高賣﹐是強者更強、弱者更弱。


5.在牛市的時候人們只能作多或保持中性﹐同樣﹐熊市時只能作空或持中性。 這是明擺著的。 但很少有人能理解它﹐接受它的就更少了。


  6.市場處於非理性的時間會比你、我保持有償債能力的時間要長得多。 这是凯恩斯(Keynes)说的。這是凱恩斯(Keynes)說的。 而非理性的确经常主宰市场﹐虽然按学者的说法似乎不该如此。而非理性的確經常主宰市場﹐雖然按學者的說法似乎不該如此。


  7.當市場最強勁的時候要大力買進﹐當市場最弱勢的時候要捨得賣出﹐道理很簡單。 弱勢時﹐就好像要用石頭去砸被水浸得最透的紙袋﹐因為它最容易被打破﹔而強勢時﹐就好像要乘最強勁的風出航﹐因為這時能行得最遠。


   8.思考問題要像一個“基本面”派﹐但操作交易時要像簡單的技術派﹕基本面或許會推動市場﹐我們需要有所瞭解﹔但如果從圖表上看後市並不樂觀﹐那為什麽非得看好呢﹖。在技術因素和基本面齊齊向好的時候﹐你應該感到樂觀。


9.交易是有週期性的。 有的週期很好﹐大多數都不怎麽樣。 當交易週期順利的時候﹐加大力度。反之則減少、再減少。 “時候”好的話﹐即使犯點錯也還能贏利﹔但“時候”不好的話﹐你再做足了功課也無濟於事。 這是交易的自然規律。 接受它、運用它。

 10.保持一個簡單的技術交易系統。 我們所瞭解的出色的交易員都使用最簡單的交易系統。 兩者相輔相成。



  11.在從事交易和投資方面﹐懂得大眾心理學往往比經濟學知識更重要。簡單來說﹐就是應該反其道而行﹐“別人搥胸頓足的時候你應該買進﹐別人興奮地大叫時你就該拋出了”。


  12.熊市時期的回彈比牛市時的回調更激烈而迅猛。 。為什麽會這樣我們也搞不懂﹐但事實就是如此﹐我們接受它就好了。


  13.臭蟑螂不會就那麽一隻。 股票市場的大多數壞消息帶給我們的教訓就是﹐一定會有更多消息接踵而至...﹐並總會對股價產生不良影響﹐直到恐慌主宰市場、那些最弱勢的投資者最終倉皇出逃。


  14.對賺錢的交易要有耐心﹐對賠錢的交易不能有一絲一毫的包容。 如此﹐隨著年齡的增長﹐我們每年遇到的有小虧的交易會越來越多﹐但我們手裡積累的盈利卻會有增無減。


15.多做有用功﹐少做無用功。  去做那些已經證明有好處的事。 對賺錢的交易不妨追加投資﹐對賠錢的要捨得割肉。 如果說股票交易（以及生活）有什麽秘密可言的話﹐這一條就是吧。

 
16.所有規則都有被打破的時候......只是相當少見而已。 明知少見卻可為而有成者﹐是謂天才。


”看到這條﹐約吉可能會加上一句﹕“從理論上講﹐理論與實踐沒有差別﹔從實踐上看﹐二者確是存在差別。”

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  快樂就是自己的影子，跑得越快越抓不到，停下回頭看卻發現就在自己身邊。