不可輕視衍生產品的影響 - 3

目前對沖基金交易活動分佔倫敦及紐約兩個主要市場交投量約４０％及５０％。根據證監會資料，對沖基金交易約佔本港市場交投量３０％，截至2005年底，香港的認可對沖基金資產(未作槓桿前)達到十一億美元(約八十五億八千萬港元)。個人認為證監會的數據甚為保守，因為大部份的對沖基金並沒有在證監會注冊。

在一般情況，個人相信市場能承受上述的槓桿投資。但是，如果有特發事件削弱投資者信心、或使投資者恐慌並大量減持部位，擁有高槓桿比率的對沖基金及類似機構將是第一輪被迫斬倉套現的投資者。由於對沖基金佔世界主要市場近半的交投量，它們的斬倉減持將引發股市連鎖式下跌。

總括來說，個人估計市場的短期波幅將會日漸擴大。對投機者而言，他們將有更多與更大的機會與空間發揮所長。對自已而言，要衡量理想的購入價則變得越來越困難。此外，由於估計市場的系統風險急劇提高，當市場變得極端的時候，盡量提高自已現金的部位。因為若市況特發逆轉，下跌的速度與波及的範圍或將超過大部份投資者所預期。