回應Bill兄有關中國的石油股

講中國的石油股前，我首先重温一D投資ABC基本工，因為同其後講解中國的石油股應否購入有莫大关係:

投資股票的利益(對投資者嚟講)，只有股价上升(下跌以沽空嚟講)或/及股息來實現。 而這兩者長遠嚟講(5年以上)一定以該股票的實際盈利所推動(非以重估、会計上的修飾等所產生的盈利)。

而全世界石油股的盈利，主要牽於其石油蘊藏量及油价。但中國的石油股有再多一樣因素影響----政府政策。

無論中石油、中石化及中海油的石油蘊藏量如何巨大，而國際油价如何勁升。但他们的石油零售价均被中國政府嚴重扭曲。雖然較早時已建立成品油定价機制，但你看已推行幾年的煤电聯動的成果如何？便可知這成品油定价機制的將來結局！

就算群眾購買石油量，能大幅釐補石油零售价的扭曲，但中國政府又向它们收取暴利税。因此，這兩座大山(石油零售价的扭曲及暴利税)均會嚴重影响他们的實際盈利的產生，故其股价及股息以可見日子，均無甚睇頭。

除非(以股息分派而言) 中石油能稍後挫回$3.x，其股息率就有睇頭 (以24.4.2009收市($6.81)其往積股息率為5.85%)。

致於中石化及中海油，我印象中其石油蘊藏量及被中國政府「祝福」程度，均不如中石油。除非上述兩座大山有所改善，否则任何中國的石油股均不會成為我的千里馬股。(除非中石油真的能挫回$3.x)

上述見解在我以下2007.5.30的Blog亦曾部份發表:

http://hk.myblog.yahoo.com/vanguardleslie19722000/article?mid=26

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