主席報告書

金融危機影響深遠：

二零零八至二零零九年，不論從甚麼角度衡量，
都是非比尋常的一年。誠如中期報告宣佈的業績
所述，公司於上半年財政年度的表現令人異常鼓
舞。於截至二零零八年九月三十日止六個月，公
司的鋼材貿易和加工服務中心業務均取得理想回
報，造就股權持有人應佔溢利高達34,500,000港
元。
在另一方面，於二零零八年十二月三十一日，萬
順昌 — 瑞爾盛中國有限公司（「萬順昌 — 瑞爾盛
中國」）現時高達80%之權益已成功售予Ryerson
Pan-Pacific LLC（「Ryerson LLC」）。Ryerson LLC的
控股公司Ryerson Inc.是北美首屈一指的金屬經銷
商及加工商。萬順昌 — 瑞爾盛中國目前為萬順昌
集團一間聯營公司，於上半年，業務依舊暢旺時，
成功吸引躋身美國財富500強的客戶開立沖壓和裝
配的訂單。

二零零八年八月，鋼材價格達至歷史新高，公司
在首六個月的業務亦屢創佳績。在香港取得若干
基建工程的合約時，存貨亦能足夠滿足客戶需求，
各方面均顯示前景欣欣向榮。

但是到了十月，公司的鋼材存貨無論在數量和總
值均到達新高之際，金融危機衝擊之影響也開始
顯現。

業務表現：
萬順昌集團的業務備受全球經濟形勢拖累。於截
至二零零九年三月三十一日止年度，萬順昌集團
錄得股權持有人應佔虧損約278,000,000港元。虧
損主要因若干非經常性項目導致，包括出售萬順
昌 — 瑞爾盛中國40%權益錄得虧損約68,000,000
港元；已縮減的系統設備外殼製造業務錄得虧損
約36,000,000港元；存貨價值按可變現淨價值撇減
約66,000,000港元。此外，重估投資物業亦錄得虧
損約 7,000,000港元。

金融危機對鋼材業之影響
世界各地的建築工程活動，包括香港的國泰航空
空運貨站延遲興建和澳門一些賭場工程相繼停工，
導致全球的鋼材需求大幅下挫。同時，原材料價
格在短短一個月內下跌超過50%。
一些客戶因未能履行較早前的承諾並違反合約，
令到情況變得更加嚴峻。
公司業務亦受到最近新修訂的中華人民共和國新
勞動合同法的窒礙，新勞動合同法令華南地區的
工廠的經營成本提高至缺乏競爭能力的水平。故
此，公司被迫縮減設於深圳廠房的系備設備外殼
製造業務，並削減相關的人手

應對措施：
面對著波濤洶湧的營商環境，公司敏捷地應對接
踵而來的挑戰及採取一連串措施，提升業務營運
的整體效益。

首要工作是整固人力資源，重整公司的組織架構，
以反映更簡化及更具效益的匯報程序。縮減深圳
的系統設備外殼製造業務和出售萬順昌 — 瑞爾盛
中國80%權益予Ryerson LLC亦有助精簡人力資源。
其他削減成本措施包括削減30%辦公室面積等。執
行有關措施後，已削減固定成本合共超過40%。

在財務管理方面，公司於年內透過減少銀行貸款
將本身的營運資金管控於更具效益的水平，以致
改善整體資本負債比率，目前的現金結餘維持於
穩健水平，而且有信心能長期維持穩健。

透過改良存貨管理，同時確保持有足夠及合理的
存貨水平。根據詳細的客戶分析，香港鋼材分銷
業務集中為客戶提供優質的增值及度身訂造的服
務。該部門至今已取得涉及合共 50,000噸的訂單，
有關合約期限涵蓋至二零一零財政年度，相比去
年同期，有理想增幅。

公司經過不斷努力，亦成功向一些較早前違反定
額高價合約的客戶取回賠償金。

未來展望：
雖然經濟衰退的長短和幅度仍屬未知之數，公司
依然對未來經濟發展持樂觀的態度。

香港政府計劃在未來四年推出十大基建工程計劃，對萬順昌
集團而言更是重大的鼓舞。十大基建工程包括南
港島線、港珠澳大橋、西九文化區及啟德發展計
劃，將促進就業及振興經濟發展。

公司為各種將出現的機遇作好準備。估計各項工
程將令香港的鋼材消耗量倍增。公司會繼續謹慎
監控本身的營運資金水平，擴大客戶基礎和銷售
網絡，力求擴展公司的市場覆蓋範圍。

除鋼材貿易業務外，公司亦致力發掘鋼材循環系
統上的商機，力求把握各個環節上有價值的機遇，
令股東價值得以提升。

鳴謝：
於年內採取的措施雖然均屬必須，惟落實執行絕
非易事，然而各位僱員不論面對順境逆境，均能
上下一心，本人對此深感自豪，公司業務得以成
功，全賴他們的竭誠努力。本人也藉此機會，衷心
感謝長期業務往來的銀行、忠心的客戶和長期的
供應商歷年來的鼎力支持。本人亦希望感謝股東
對我們的諒解及忍耐。

本人深信萬順昌集團將準備就緒，可把握前路上
的各種機遇。公司已重建資產負債表、鞏固營運
資金、確定萬順昌集團的目標和方針，所以本人
持樂觀態度，堅信二零零九年至二零一零年將取
得豐盛回報。

主席兼行政總裁
姚祖輝
二零零九年七月二十二日