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乜太，天水圍家庭主婦，年介四十，二十年前在國內與香港丈夫結婚，96年移居香港，與現職保安員的丈夫及兩名兒子居於公屋。
一家重擔全靠丈夫的收入6千8百大元，兩名兒子正在求學階段，乜太為了減輕丈夫負擔，平日兼職家務助理，月入2至3千元。
第一階段
乜家生活樸素，雖入息微薄，每月還有點餘錢。為了積殼防飢，乜太決定做點穏健投資，把每月兼職所得的2千元用於購買《滙豐》：
l 乜太由01年開始以月供形式買入股份，至02年尾，乜太發現她在02年買到比01年更多的股份
年 份 | 2001 | 2002 |
股 價 | 91.25 | 85.25 |
股 數 | 263 | 282 |
投入資金 | $24000 | $24000 |
l 同期她留意到02年的每股盈利及股息都比01年為多(參照下表A1)
l 乜太知道此時《滙豐》有更高的投資價值，而未來的一兩年她仍會繼續買入
表A1
年 份 | 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 |
收巿價 | 115.5 | 91.25 | 85.25 | 122.5 | 133 | 124.5 |
派息 | 3.3843 | 3.7344 | 4.1234 | 4.668 | 5.1348 | 5.6794 |
息率(%) | 2.93 | 4.09 | 4.84 | 3.81 | 3.86 | 4.56 |
EPS | 5.835 | 4.5124 | 5.1348 | 6.4574 | 9.1026 | 10.503 |
P/E | 19.78 | 20.22 | 16.60 | 18.97 | 14.611 | 11.85 |
l 為怕股價大升，乜太決定放棄月供股票的計劃，改以孖展代替
第二階段 (Part I)
l 她以持有的545股《滙豐》為抵押品，向股票行借了$69,000萬，再買入800股，孖展比率為60%
l 她没有擔心利息的問題，因為當時孖展利息只是4.5%，而股息卻有4.84%
l 而且她有1345股《滙豐》收息，但只需為800股付借貸利息。
l 乜太繼續每月清還2千元給股票行，約三年時間(05年尾)她把所有債務償還
l 下表可見乜太改變方法後的效益：
| 簡單月供股票 | 配合孖展(乜太所用) |
時間 | 5 年 | 5 年 |
資金 | 12萬 | 12萬 |
累積股數 | 1114 | 1345 |
負 債 | 無負債 | 無負債(最後清還所有債務) |
第
二階段 (Part II)
l 05年尾乜太又發覺《滙豐》的股價落後於股值(見表A1)，決定再以孖展買入1200股，借貸約為15萬，孖展比率是47%。(借貸除資產x 100% = 15萬/ 2545股x巿價 x 100%)
l 股票行提供的孖展額是75%，以乜太個案而言，《滙豐》跌破$80就要補孖展。
l 若真的跌破$80，乜太預備補充一些款額，或出售一手《滙豐》，但她相信這個機會很微。
l 乜太不準備再每月清還孖展借貸，她已供了5年，感到有點疲倦，
l 她希望利用股票的自然增長，以戰養戰，最後得到所有股份，
l 05年孖展的息率大升，由4.5%升至8%，但她並不擔心，因為
l 她對《滙豐》有信心，股息將會不斷增長，而孖展利率只是波動，非增長。
l 叧方面，乜太有2545股《滙豐》收息，只需為1200股付息，
l 所以乜太相信即使停止投放資金，資產也可自我增值及減債，最後乜太完全擁有所有股份
l 其間若有需要一些金錢，她還可以從孖展戶口中提取應急，而無逼切出售股票
待續…
註：為方便計算，股票價格只取年終巿價為參考，相信「粗略的正確比精確的錯誤重要」。
5.27.2007 DK event En...
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